全球精炼镍显性库存仍处于低位 沪镍主力合约短线震荡反弹

　消息面

　　尼Weda bay园区（项目12：4条RKEF）第3条产线于6月24日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。

　　6月27日，LME镍0-3M调期费-40.5美元/吨，沪伦比7.7。参考沪镍
主力亏损2815.54元/吨。现货盈亏：俄镍仓单3684.46元/吨，俄镍提单3913.21元/吨，镍豆仓单2425.72元/吨，镍豆提单2425.72元/吨，免税镍豆提单406.94元/吨。

　　2022年1-5月，高冰镍进口约3.67万吨，5月受到局部疫情的影响，物流受到部分影响，进口环比下降24％。总体来看，高冰镍供应节奏基本符合前期预测，维持高冰镍月供应约0.8-1.2万吨区间的预期，全年高冰镍供应10.15万吨。

　　随着钢厂6、7月落实减产，300系不锈钢社会库存压力减轻，但生产仍陷入亏损之中，关注价格带动利润回升后对排产的影响。新能源汽车前景继续向好，但考虑到硫酸镍不同工艺的经济性，镍豆占比大幅收缩。

　　机构观点

　　华泰期货：

　　近期镍价大幅下挫，已经回归正常供需，镍豆自溶硫酸镍利润修复。因镍价前期长时间处于非理性状态，下游库存极低，价格回归供需后存在潜在的补库需求，一旦外围情绪回暖，则消费可能明显转好。当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，不宜过度悲观。

　　创元期货：

　　近一周LME库存和国内库存继续降，国内主要表现为保税区镍板的减少以及镍板社会库存的增加。在该情况下，尽管从宏观层面看，衰退预期仍然较强，但基本面在短期也并不支持继续大幅下跌，建议当下暂时观望。