从渠道库存谈华北玉米后期走势

从4月中下旬开始，华北地区玉米整体进入震荡行情，价格涨跌幅度有限。进入6月份，随着新麦逐渐收割上市，贸易商关注点集中在小麦上面，玉米出货减少，深加工到货量持续维持低位，开启一波上涨模式，但经过连续上涨后，价格再次回归平稳。综合来看，在当前的购销环境下，短期来看，华北地区并不具备持续上涨的动力，随着玉米购销越来越接近购销后期，市场分歧正在逐渐形成。随着大部分人依然持看涨预期，但上涨的预期空间正在被逐渐压缩。从目前的情况来看，也是多空交织的状态。下面我们重点从华北地区玉米渠道库存的情况来分析，为华北地区玉米后期走势做参考。

　　华北玉米渠道库存统计

　　据Mysteel农产品(6.12 +0.33%,诊股)调研，华北地区基层余粮普遍较去年偏多，且从市场心态来看，大部分贸易商对于后期玉米价格上涨幅度持谨慎的态度。从贸易商库存情况来看，预计华北地区还有余粮两成左右，按照产量6600万吨来算，贸易商渠道库存还有1320万吨，加上深加工和饲料库存，全渠道库存参考1964万吨。从下游需求来看，深加工企业和饲料企业月用量分别按照257万吨和350万吨来算，全渠道库存玉米可用3.2个月，也就是可以用到9月底，华北玉米供需处于紧平衡的状态。当然，现实中玉米库存不可能全部消化完毕，这是在没有考虑东北玉米流入的情况。如果仅计算贸易商库存，保持深加工和饲料企业库存水平相对稳定，可以用2.2个月的时间，时间基本也来到8月底。另外，8月中旬，华北春玉米也会上市。

　　后期预测：

　　利好：余粮不断减少；小麦价格维持高位；中长期市场心态看涨；市场消息饲用稻谷下周停拍；贸易商成本支撑。

　　利空：小麦收割完成，玉米出货预计增加；需求一般；饲料企业库存高位；糙米替代；南港库存高位。

　　短期来看，华北新麦上市已经结束，近期产区价格走势有点分化，东北部分地区玉米到华北已经顺价。后期重点关注东北和华北玉米的顺价情况。中期来看，市场多空因素交织，在渠道库存偏多的情况下，对今年华北地区玉米价格持谨慎看涨的趋势，整体上涨幅度有限。