Mysteel解读：高处不胜寒，玉米油拐点何时来临？

导语：端午假期后，国内玉米
油迎来新一波的上涨，价格不断突破历史新高，业内人士对玉米油拐点意见不一，但一致认为目前风险较高，各方操作逐渐谨慎，高处不胜寒体现的淋漓尽致，玉米油强势上涨背后的动力何在？业内所预期的拐点又在何时来临？

截止6月15日，国内一级玉米油主流报价16000元/吨，较上周上涨800元/吨，周环比涨幅5.26%，月环比涨幅20.30%，年同比涨幅45.87%。国内玉米毛油主流报价14500元/吨，，较上周上涨500元/吨，周环比涨幅3.57%，月环比涨幅20.83%，年同比涨幅52.63%。价格涨幅如此之大，业内人士也颇感意外，对后市行情难以判断。我们来探讨一下此次上涨的几个带动因素：

大型企业招标结束 奠定油厂提价信心

端午节前最后一天，某大型企业进行玉米油招标，招标数量较大，招标价格并未压低当时企业出厂均价，招标结束后，奠定了油厂上调报价的信心。端午节之后，玉米油企业纷纷上调一级油与玉米毛油报价。此后，仍有大型油厂进行拿货。大厂的采购节点可以看出，大型油厂对玉米油后市偏强运行，持有一个较为肯定的态度。昨日某大型油厂继续在此高价节点招标，用油刚需的同时，也反映出此态度。

原料持续上涨 核算成本居高不下

据Mysteel农产品统计，深加工企业在第12周至第22周将近2个月的时间低于去年同期的开机水平，这也导致玉米胚芽产量下降，供应出现一个持续紧张的局面。本周全国玉米加工总量为57.22万吨，周度全国玉米淀粉
产量为30.49万吨，开机率为59.68%，开机率较上周上升0.49%。6月份以来，胚芽招标数量有所恢复，尤其是东北部分大型深加工企业放量招标胚芽。但胚芽价格不断攀升，目前38%含油胚芽报价6350元/吨左右，核算毛油成本14500元/吨左右。高昂的成本托底之下，玉米油企业只能通过提价来维持生产利润。

大宗油脂盘面高位震荡 比价关系强烈

豆、棕、菜大宗油脂自端午节之后价格呈现不同幅度上涨，但无一例外价格均处于近年以来高位，高位震荡局面开启。本月国际消息依然不断：OPEC会议最终结果同意增加产量，不足以缓解供应紧张局面、美国环保署（EPA）正式发布了2022年和前两年的生物燃料强制掺混要求、印尼恢复棕榈
油出口，批准了116万吨棕榈油出口，印尼库存压力逐步施压油脂市场、宏观加息预期较强。一系列消息之下，无疑对国内小油种市场形成冲击，大宗油脂的期限货高位，也对小品种油脂形成比价带动，利多情绪发酵浓厚，这也促使玉米油价格不断向上冲击。

在玉米油不断上涨的过程中，市场人士对拐点是否接近观点的讨论不休不止，近日又有不少市场人士对拐点的来临抱有乐观心态。判断的基准大都集中在高价之后失去成交支持，除了一线品牌，其余品牌小包装灌装利润倒挂明显，下游对目前高价抵触心态显现，拿货意愿不断降低。

但笔者认为，原料支撑与环境助涨成为不容小觑的两大关键因素，加上油厂目前现货相对紧张，惜售情绪出现，高价原料也使得玉米油库存难以累库。而大型油厂及中小客户陆续的刚需采购也促使油厂提价稳价更有底气。后期国内玉米油上涨的步伐或会逐渐放缓，但大幅下调的动力不足，托底因素较多，利多尚未完全出尽，不论油厂还是贸易商还是尽量谨慎操作，多通过对锁订单或原料来降低风险。