短期铁矿石价格走势如何？

本文从以下几个方面展开分析，一是铁矿(938, 7.00, 0.75%)自身基本面的问题，依旧是供不应求，库存去化，且持续的发运问题导致累库节点继续后移；二是废钢的核心问题，价格偏强铁矿相比更有性价比，同时电炉成本亏损短流程产量无法恢复，螺纹库存可能面临淡季不去库的情况，对于黑色价格支撑性较强。

铁矿自身基本面来看，整体发运量不高，且船期的延长，发往中国比例的下降，导致到港量迟迟没有大量回升。具体来看，6月本处于BHP、FMG矿山的财年末冲量阶段，但是由于澳洲的天气状况、发运量不高。中下旬天气如果改善，仍存在冲量概率，但是从他们自身的财年计划来看，完成目标的压力也不大；力拓矿山近期港口检修较多，同时产能置换项目迟迟没有量发出，整体发货量处于同期最低位置；VALE矿山前期受到水灾影响，发运量也不高，且发往中国比例偏低。非主流矿山来看，印度进入雨季，发运量也会下降，乌克兰发运也没有恢复。

众所周知，钢厂前期利润打到了盈亏边缘线，部分钢厂已经亏损，但是依旧没有减产，钢厂主要基于对后市需求改善后利润回升预期，而且停炉闷炉成本过高不到万不得已钢厂是不会主动走到这一步，同时前期的焦炭(3719, 39.50, 1.07%)价格下跌，焦化厂让利于钢厂，也让钢厂有喘气的机会，打压铁矿的动力也减弱，减产也没有很强的动力，铁矿价格持续攀升。

基于良好的基本面，低到港、高疏港，进口铁矿石库存持续去化，盘面深贴水。当然这个其实已经反映在价格里面了，大家的平衡表都能推出来，至少到年中的时候，铁矿石是去库的。只是超预期的有几个点，所以才带来了铁矿强势的上涨。其一是没想到疏港这么高，到港这么低，导致去库速度很快，去库量也大于预期；其二是发货问题，非主流发运不高，同时前期预计6月能有澳洲发运量的回升，带来的6月中下旬的降库速度放缓或者小幅累库，目前这个时间点预计往后继续推移。

以上是铁矿自身基本面的强势以及超预期问题。另外还有一个废钢的问题，笔者认为这也应该是近期市场的一个重要关注点，以及后期行情的一个重要转折点。

其一，废钢由于产量较低以及运输等原因，导致废钢基地库存偏低，供应偏紧，废钢价格相比铁矿偏贵，因此长流程钢厂也逐渐减少废钢的添加比例，用生铁替代，那么对于铁矿而言，需求是回升的，若是废钢的供应不能缓解，价格继续坚挺，那么钢厂不减产的背景下，铁矿相比前期，需求还会超额回升，需要替代部分废钢的减少量。

其二，目前政策没有明确说压减生铁产量，出来的山东地区的政策是粗钢产量不超过去年，如果产量目标7650万吨，只是平控，5-12月日均粗钢与4月相比甚至还有上升空间。我们用极端情况来考虑，假设后面的粗钢维持这样的生产状况，也就是主要减少在了短流程上面，减少在了废钢上面，是不是对于生铁产量基本没有什么打压空间了，或者说打压力度减少？同时，电炉产量迟迟不回升还可能造成螺纹的整体产量不高，库存淡季累库不及预期，继续给钢厂利润，矿价也有支撑。

当然笔者认为后期废钢的供应是可以逐步恢复的，毕竟价格还可以调节供应，只是还需要一定时间，那么短期来看，废钢供应还是起不来，电炉产量也不能及时恢复，生铁还可以继续增加，或者高位震荡，直到后期废钢供应恢复，电炉有利润产量回升，或者是认为短流程压减不够，必须要从铁水压减的时候，矿价可能面临高位回调。

总体来看，短期铁矿价格走势偏强，但可能日内波动较大，谨慎操作，后期关注其自身基本面的拐点，以及废钢供应的回升、电炉利润增加产量回升。（五矿期货）