华泰期货橡胶日报20220513：现货价格坚挺，非标价差低位

12号，RU主力收盘12730（-50）元/吨，混合胶报价12350元/吨（0），主力合约基差-405元/吨（0）；前二十主力多头持仓105345（-2034），空头持仓159627（-1364），净空持仓54282（+670）。

12号，NR主力收盘价10790（-30）元/吨，青岛保税区泰国标胶1615（-10）美元/吨，马来西亚标胶1610美元/吨（-10），印尼标胶1665（-10）美元/吨。

截至5月6日：交易所总库存263566（-19），交易所仓单254440（+1450）。

原料：生胶片63.42（+1.02），杯胶46.4（+0.15），胶水66.5（+0.5），烟片67.78（-0.21）。

截止5月5日，国内全钢胎开工率为40.18%（-14.81%），国内半钢胎开工率为40.64%(-25.13%）。

观点：近期的变化主要是国内疫情的悲观情绪释放之后，需求预期的环比改善，以及现货端全乳胶价格的相对优势带来需求有所改善，有利于后期全乳库存的进一步去化。随着船期的逐步缓解，国内到港量趋于稳定，但海外处于开割初期，短期供应压力不大，后期如果国内需求有进一步改善，则港口库存有望维持小幅去库的格局。目前因下游轮胎厂成品库存高企的矛盾没有解决，供需格局逆转难度较大，建议暂时观望为宜。

策略：中性

风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。