Mysteel解读：印尼总统称棕榈油供应短缺已四个月，是何原因？

印尼总统佐科在一则新闻视频里面讲到：“作为世界上最大的棕榈(12290, 386.00, 3.24%)油生产国，很讽刺的是，我们的食用油竟然无法自给自足，我希望棕榈油行业的企业家能好好看待这个问题。作为总统，我不能允许这种情况发生，棕榈油的供应不足的问题，已经存在四个月了。政府尝试了各种政策，但都没有多好的效果。因此，政府决定禁止棕榈油原料以及相关产品的出口......”

自从印尼总统在4月22日发布决定在4月28日起禁止棕榈油出口的消息以来，这段时间大家都非常关心这个问题，因为这可能将对全球本就偏低的油脂库存来说，是一个更厉害的催化剂，将导致植物油的库存更加紧张而价格飙升。对于印尼来说，棕榈油的供应非常庞大，根据印尼棕榈油协会GAPKI的数据显示，印尼在2019-2021这三年间，棕榈油的产量稳定在5150万吨左右（含棕榈仁油），棕榈油出口量则同样稳定，2019年印尼棕榈油出口量为3580万吨，2020年印尼棕榈油出口量为3400万吨，2021年印尼棕榈油出口量为3415万吨。也就是说，印尼的棕榈油出口增幅基本为零。印尼棕榈油的进口量基本为0，忽略不计。但是消费这块，印尼在2019年棕榈油消费是1446万吨，2020年棕榈油消费量是1736万吨，2021年棕榈油消费量达到了1850万吨。

因此，改变棕榈油价格的因素出自于消费的大幅增加。那大家都比较认可的是，在食用消费这块，植物油的消费每年的增幅是有限的，尤其是在高价下，食用消费下降是正常的。那么到底是什么原因呢？

我们再次对市场寻找答案，印尼棕榈油协会（GAPKI）公布印尼二月棕榈油库存升至504万吨，1月为468万吨，棕榈油产量降至383万吨，1月为423万吨，棕榈油出口降至210万吨，1月为218万吨。根据此数据推算，2022年1月和2月印尼国内的棕榈油消费分别为94万吨和137万吨，甚至低于前几年。然后，我们在消费上又分出了食用消费和工业消费，很惊人的是，根据GAPKI的数据，印尼2021年的生物柴油中，棕榈油消费量达到了734.2万吨。这还是去年只实行B30的结果。在实施B40之后，在维持去年生产产量的基础上，预计消费继续增加10%。如果产量有增幅，将双管齐下对消费形成提振。根据印尼能源和矿产资源部长的消息：印尼第一季度消耗250万升生物柴油。部长ArifinTasrif周三告诉议会，1月至3月期间，棕榈制生物柴油的消耗量达到250万千升，季度消耗量折算后可以超过1010万千升的年度总目标。政府预计2023-2025年生物柴油年消耗量为1000万至1160万千升。2021年印度尼西亚消耗了928万公斤生物柴油。

印尼政府也曾听取了多位分析师和市场利益相关者的说法：即减少该国目前的生物柴油授权(B30)，将会使价格回落。但能源部DadanKusdiana在3月初重申，尽管原料棕榈油成本高昂且资金困难，但该任务将保持不变。其他棕榈市场参与者指出，印度尼西亚近期食用油短缺和价格高企的主要原因是出口政策设计不当。从3月20日起调整了征税结构并取消了对棕榈产品的DMO，但这并未推动国内或国际CPO价格持续下跌。

印尼的生物柴油消费将不断增加，尤其是在目前原油价格突破100美元/桶，生物柴油的利润可观。由于低库存且消费高于预期，加上未来会以看得见的速度增加消费，而产量看不见，导致多头持续上攻，价格不断上涨。对于减少出口这种短期利空的情况，一旦未来印尼国内的生物柴油产能再次增加，这都不是问题，所以减少出口只是治标不治本的做法。此外，印尼禁止出口此举可能使得印尼国内的棕榈油生产商积极性下降，从而再次让产量下降，或者达不到预期，这同样给价格带来支撑。

因此，国外棕榈油价格难跌，国内棕榈油目前仅剩刚需，但市场多为认为卖方市场下，需求不是首要问题，P2205拉涨停逼仓。那么问题来了，棕榈油P2209合约会不会逼仓？