上游原料价格探涨难涨 下游轮胎需求逊色往年

【导语】本月，橡胶(13640, 180.00, 1.34%)产业链市场价格在可涨及难涨之间切换运行，从月初的上涨支撑预期到需求无力接盘后的价格重心走低，价格上涨在实际运行中更多表现出回归需求拖累上。

3月份，橡胶主要原材料价格呈现涨而无力后震荡下行的运行变化，前期借力上端成本价格及涨价氛围形成的向好支撑最终在下游需求买单力不强的现状下被拉回现实，价格呈现涨而无力的运行疲态，最终价格重心再次走低。同期下游轮胎厂家月内开工运行并不理想，中下旬局部停产的拖累改变了上涨主线趋势，最终呈现开工负荷相对低位的运行状态，价格表现亦难寻上涨机会。

主要上游产品价涨难行 下游拖累仍难规避

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天然橡胶方面，3月天然橡胶价格呈现重心震荡下跌趋势。3月9日的单日强势反弹主要来自全球低产季，而国内轮胎市场需求好转带来的预期效果支撑，不过随着国内各地区防控开始严峻，需求端预期不佳，下游开工走低需求端承压，价格涨后快速回落，然后进入震荡走弱态势。截至3月29日，上海全乳胶均价12998元/吨，较上月均价下滑496元/吨，跌幅3.68%。

图2                                           图3

合成胶方面，3月合成橡胶市场价格先扬后抑，月上旬，原油价格上涨的传导，原料丁二烯、苯乙烯价格重心走高，成本面对丁苯顺丁橡胶形成较强的支撑，此外相关产品沪胶上行的支撑下，丁苯顺丁橡胶价格重心走高。但终端用户对丁苯顺丁橡胶价格涨幅抵触，买盘意愿偏弱，市场现货多集中在中间环节，货源流入到终端的量稀疏。缺乏实质性需求的支撑，丁苯顺丁橡胶市场价格延续性上涨承压，且伴随着沪胶持续上行乏力、区域货源运输阻力放大的拖拽，中旬开始，丁苯顺丁橡胶价格阴跌，但市场递盘信息罕闻，行情走势僵持。

图4

轮胎方面，本月轮胎市场价格以稳定运行为主，多数轮胎厂家月内暂无推出新的价格政策，个别厂家有价格上涨推动。从了解来看，本月国内市场在多地区受限影响下交投不佳，轮胎厂家价格上涨预期暂被搁浅，更多以稳价推进。同时订货会议月初仍有延续，市场价格成交让利现象仍存。而相比往年同期，本月销量多达到历年同期新低水平，同比下滑相对普遍，市场拿货情绪较为低迷，更多以消化前期库存为主，月内补库数量不理想。

次月上游产品看涨存在 下游需求有望增加

4月来看，天然橡胶价格或将存震荡小涨预期。首先，从盘面看，主力移仓换月，部分空头也随之移仓新主力，对盘面有所支撑；其次当前基差及价差已经明显压缩，从期现基差边际收窄的支撑来看价格下跌空间不大；再次，青岛库存出库好转，下游需求继续恢复，需求端存向好预期；均对胶价形成支撑或抑制下滑幅度。不过变量来自于关注需求端搁浅后可恢复程度，因此4月胶价暂持谨慎乐观态度，低位区间震荡概率较大。重点需关注需求端变化对胶价的影响。

从下游需求方面来看，本月国内多地区实施严格区域管控，区域性物流运输有所受限。次月随着物流运输环境的逐步向好，预计轮胎市场或呈现一定恢复性需求增加，更多基于物流运输正恢复支撑。对于不同市场运行情况，卓创资讯总结为以下几个方面：

配套市场方面，部分地区防控升级，叠加芯片紧俏以及物流运输的影响，车企开工受到一定抑制，次月随着生产运行的保障，轮胎配套需求量环比将有所增加。替换市场方面，随着部分地区逐步放开区域流动，加之物流运输转好预期，轮胎贸易环节货源流通量或将有所增加。出口市场方面，国内多地区物流运输限制，对出口订单交付上有所延后，次月物流运输配送向好改善仍存，出口订单同步交付或将增多。