大豆市场焦点从南美减产转向北美春播 后期供应或缓解

近期俄乌局势持续扰动市场情绪，叠加南美减产和北美春播关注度日益提高，国际、国内大豆价格整体延续强势运行。

　　随着南美大豆收获持续推进，巴西大豆减产逐渐进入兑现阶段。美国农业部在其3月份的月度供需报告中，预计巴西大豆产量为1.27亿吨，较此前预估值继续下调700万吨。但目前巴西国内农业机构预估均值已经下调至1.25亿吨以下，更有甚者已经将巴西大豆产量预估下调至1.19亿吨，较上年预估初值调整幅度超过2000万吨。

　　阿根廷大豆产量也面临进一步下调的风险。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，由于极端天气导致单产低于预期，阿根廷2021/2022年度大豆产量为4200万吨，目前阿根廷国内分析机构将阿根廷大豆产量预估值最低下调至4000万吨。

　　巴拉圭大豆实际产量只有300万吨，整体来看，今年南美大豆遭遇的极端天气对大豆作物产量已经造成了不可逆转的损失。受俄乌局势和通胀压力的影响，农资化肥成本急剧攀升，也将影响2022/2023年度南美大豆的种植成本和种植结构。

　　在南美大豆新季种植窗口开启之前，市场关注的焦点逐渐从南美市场转向北美春播。今年北美春播的种植面积可能存在比较大的调整空间，目前各方普遍预计，美豆播种面积将较美国农业部预估的8800万英亩高出100万～200万英亩。

　　随着巴西大豆升贴水报价大幅上涨，我国开始寻求更具性价比优势的美国大豆货源。截至3月18日，巴西大豆4～8月船期进口完税成本为5470～5546元/吨，美湾大豆10～11月船期进口完税成本为5092～5113元/吨。

　　虽然2～3月份国内进口大豆到港量合计不足1000万吨，同比降幅超过10%，从供应收紧的角度上推动大豆价格强势上涨，但在国家抛储和进口大豆到港量回升预期共同作用下，国内大豆供应紧张局面或将逐渐得到缓解。

　　从2月下旬至3月14日期间，国家储备中释放了18.6万吨进口豆油和25.6万吨进口大豆，以提高市场供应。上周国家再度从储备中释放29.5万吨进口大豆，以缓解大豆供应紧张。未来几个月我国从巴西进口的大豆也将迎来集中到港。随着巴西大豆运抵我国港口，国内大豆供应紧张的格局有望得到缓解。

　　虽然目前国内油厂断豆停机的状况仍然此起彼伏，但市场供应最紧张的时期或已经度过，随着供应环境逐渐改善，大豆价格也将面临回落风险。