美2月CPI续创40年新高 大宗商品飙升尚未体现

美国2月通胀续刷40年新高，投资者同时关注乌克兰局势紧张，美股周三集体低开。截至发稿，道指下跌393.2点，跌幅1.2%，报32893.0点；标普500指数下跌42.8点或1.0%，报4236.3点；纳指下跌178.9点，跌幅1.4%，报13080.3点。

　　3月10日周四，美国劳工统计局公布最新消费者价格指数（CPI），2月CPI年率录得7.9%，为1982年1月以来新高，市场预期值和前值分别为7.8%和7.5%；2月CPI环比上涨0.8%，略高于预期值0.7%，前值为0.6%；撇除食品和能源价格的核心CPI年率为6.4%，符合预期，为1982年8月以来新高，前值为6%；2月核心CPI月率为0.5%，同样符合预期，低于前值0.6%。

　　大宗商品飙升尚未体现

　　分项数据显示，能源价格领涨，贡献上月三分之一的价格涨幅，2月环比上涨3.5%；食品价格月率为1%，为2020年4月以来新高；占到CPI权重约三分之一的住房价格，环比上升0.5%，同比涨幅达4.7%；二手车价格自去年9月以来首次出现回落，2月环比下跌0.2%，但较去年同期仍大涨41.2%；新车价格环比上涨0.3%，年率为12.4%。

　　嘉盛集团资深分析师佩里（Joe Perry）对第一财经记者表示，“值得留意的是，2月原油价格开盘报在88.15美元/桶，收盘时‘只有’95.72美元/桶，而3月以来油价最高突破130美元/桶，这次的CPI报告显然没有纳入这一因素。”

　　华尔街倾向于认为，接下来的两个月才能感受到油价飙升的痛苦。券商Oanda高级市场分析师莫亚（Edward Moya）接受第一财经记者采访时称，乌克兰局势引发的大宗商品上涨，进一步推高本就居于40年高位的通胀，未来几个月可能看到CPI年率突破8%，且不会很快见顶。“美国已从暂时性通胀转变为持续性通胀，不仅如此，物价上涨好像正在变得无休无止。”

　　就油价前景，莫亚指出，原油库存维持低位，新油井投资不足，将导致未来几年石油短缺，而且随着欧美加码对俄罗斯的制裁，能源市场轻易就能受到严重干扰。他预测，石油短期内在每桶100至150美元之间运行，至年底，随着原油供应改善，油价将回落至100美元/桶附近。

　　彭博经济研究所（Bloomberg Economics）近期给出油价暴涨情形下的CPI预测，当油价升至120美元/桶，意味着通胀率或于3、4月份触及9%，至年底通胀率略回落至7%；如若油价升至160美元/桶，那么3月CPI年率将接近10%；最坏情形下，如果油价于3月飙升至200美元/桶，通胀率可达10.5%。

　　警惕薪资-价格通胀螺旋

　　佩里指出，价格压力并非仅仅来源于疫情导致的暂时性供需失衡，一些结构性价格上涨压力正在积聚——工资开始螺旋型上涨。“劳动力市场非常紧张，这导致了工资的广泛增长，服务类别可能成为下一个涨价区域。企业正变得习惯于更频繁、积极地提高价格和工资。”

　　就在几周前，许多经济学家还一度曾猜测，由于基数效应的影响，持续攀升的物价是否会在2月见顶。然而如今，鲜有人再抱有这样的押注，越来越多人士相信，2月可能只是美国通胀迈向更高水平的一个台阶。莫亚预计，今年夏季当能源价格缓和，叠加基数效应，届时通胀或将见顶。

　　下周将迎渐进的紧缩周期

　　距离美联储议息会议仅剩三个工作日时间，这份CPI报告也是会前最为重磅的一份经济数据。市场已普遍预期，美联储将于下周开启三年多以来的首次加息周期，在此次会议上调利率25个基点，此举将成美联储迈出的一系列紧缩举措中的第一步。

　　莫亚告诉第一财经记者，“相信联储官员正在研究当前极其复杂的宏观环境，并将重点放在短期，预计美联储会维持渐进的紧缩周期。如果通胀失控，他们可能会在夏季采取超规模的加息措施。”

　　蒙特利尔银行利率策略主管林根（Ian Lyngen）对第一财经记者表示，随着俄乌冲突和对俄制裁持续时间的延长，小麦、石油等大宗商品将继续走高，基于上述情况，作出能源价格上行压力将会持续的假设是合理的，并将加剧本就高烧不退的通胀，令美联储货币正常化的进程更加复杂。他表示，市场几乎达成以下共识，美联储将于下周上调利率25个基点，5月、6月采取类似举措，并在7月实施缩表。他预计，夏季过后，二季度的核心通胀是否有所缓和，全球宏观环境有无恶化，这些因素会否加快或减缓美联储的步调将变得更加清晰。