预期向好 合成橡胶价格止跌上涨

　　导语：二月份，高企的合成橡胶社会库存与弱化的下游终端需求成为矛盾点，主流销售公司两度调低丁苯、顺丁橡胶供价，幅度在500-900元/吨不等；然俄乌紧张局势冲突升级，西方对俄罗斯实施制裁，供应中断担忧导致 国际原油期货价格一度暴涨，其中 布伦特期货价格上涨至120美元/桶以上，近期合成橡胶恐慌性买盘、投机性买盘相继出现，致价格止跌快速反弹。

　　图1 2021-2022年山东市场齐鲁丁苯、顺丁价格走势图

　　截止3月9日隆众资讯统计数据显示，山东市场齐鲁1502主流价格12900元/吨，较3月1日主流价 12200元/吨涨幅5.74%；

　　齐鲁1712主流价格11900元/吨，较3月1日主流价11200元/吨涨幅6.25%。

　　齐鲁BR9000主流价格14000元/吨，较3月1日主流价13300元/吨涨幅5.26%

　　图2 2021-2022年国内丁苯橡胶开工走势图

　　
图3 2021-2022年国内顺丁橡胶开工走势图

　　从开工情况看，开工率均处于70%以上的相对高位，而目前丁苯干胶、高顺顺丁橡胶尚存在一定的边际利润，但随着 丁二烯价格上移，利润也在逐步收窄。近期石脑油价格同样高企，且消息称四月份亚洲市场供应趋紧，丁二烯价格或将延续高位；外围利好消息存在，提振国内丁二烯下游追涨情绪，基本面预期偏强。

　　图4 2021-2022年国内丁苯干胶1502与泰混价差对比图

　　
图5 2021-2022年国内顺丁橡胶与泰混价差对比图

　　价格驱动因素众多，隆众资讯小编认为最重要的要素无外乎：成本、供应、需求；我们复盘近期主要橡胶原材料行情走势，均是在原油价格超涨的前提下，上游原材料价格出现明显上涨，成本面强势也给予市场心态注入强心剂。供应面来看，经历了二月份的春节因素、冬奥会导致的北方橡胶制品企业复工延迟、公共卫生事件散点爆发等因素，多数橡胶原材料均出现累库。需求面来看，多数橡胶制品企业在正月十五过后陆续恢复，我们看到轮胎头部企业相继发布产品涨价通知函，但中小型轮胎企业、其它橡胶制品企业依然存在涨价乏力现象。从产业链的角度出发分析，近期相关橡胶原材料价格上涨更加符合成本型推动上涨，在向下游延伸的过程中并不顺畅，故涨势根基并不牢固。

　　回到合成橡胶自身层面，丁苯干胶1502、BR9000价格行至130004000元/吨短期相对高位，若成本面丁二烯价格继续上涨，相对弹性空间较大的顺丁橡胶开工率有走低预期，轮胎等制品企业也将被动刚需接盘；但目前合成橡胶价格已基本平水或升水泰混价格，会出现部分反替代数量，后续丁苯、顺丁橡胶价格能否持续上涨更加需要借助批量需求启动和供应瞬间短缺的出现。