10年期国债期货主力合约跌破百元

◎何奎 张欣然 ○编辑 陈羽

　　处于高位的国债期货各主力合约昨日全线下挫。截至21日收盘，10年期国债期货（T2206）报收99.790元，跌幅0.46%，跌破百元关口；
5年期国债期货

（TF2206）报收101.230元，跌幅0.30%；2年期国债期货（TS2203）报收101.115元，跌幅0.08%。

　　从现券市场表现来看，截至昨日下午6点，10年期国债活跃（Wind）合约收益率为2.8450%，收益率上涨4.25个BP。

　　国债期货缘何大跌？房贷利率下调居然成为主要诱因。北京一名私募基金债券研究员表示，部分地区房贷利率下调传递出宽信用信号，市场预期投融资热情上涨将导致资金成本上行。此外，宽信用也可能带来债券发行增加，进一步促使可供于投资国债的资金减少。一系列连锁反应导致昨天市场大跌。

　　华鑫证券研究发展部副总经理、首席固收分析师丁晓峰认为，部分地区传出下调房贷利率的消息，市场预期货币需求增加，增强利率上升预期，致使国债期货下跌。此外，利率债在前期持续走强后，政策利好已经被消化，也存在获利回吐调整需求，而债市卖空套期保值则加剧了市场下跌。

　　春节假期后，国债期货各主力合约已持续下跌，截至昨日收盘，10年期国债期货主力合约2月累计下跌1.50%。

　　展望后市，丁晓峰认为，国债期货短期急跌后，仍然蕴藏较大机会。第一，疫情对全球经济冲击仍然较大，保持流动性合理充裕仍是国内货币政策方向；第二，目前A股市场反复震荡，债市下跌后，投资者避险仍会选择利率债，将带动收益率下行，有利于国债期货反弹；第三，近期国债期货交易量明显放大，做空套保对冲量能释放后，会有一段时间的低位震荡，在国内货币政策保持流动性合理充裕的背景下，国债期货价格或将缓慢上行。