广发期货：焦炭市场供需双弱，观望为主

【期现】截止2月10日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2880元/吨，环比持平。焦炭价格经过两轮下行，部分焦化企业陷于亏损开始减产，叠加套利和投机需求的入场，部分焦企心态有所转变。

【供给】截止2月10日，247家钢厂焦炭日均产量45万吨，环比下降1.6万吨。全样本焦化厂产量58.4万吨，环比下降2.7万吨。冬奥会期间产地环保限产扰动频繁，焦炭供给持续收缩。

【需求】截止2月10日，247家钢厂高炉日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨。冬奥会影响，河北区域钢厂日耗继续回落，焦炭刚需被持续抑制。

【库存】截止2月10日，全样本焦化厂焦炭库存161.6万吨，环比增15.5万吨，247家钢厂焦炭库存745.3万吨，环比下降3.3万吨。钢厂厂内焦炭库存多保持合理部分偏高水平，下游采购需求较弱，焦化厂不断累库。

【观点】焦炭供需两端同时收缩，钢厂限产力度明显强于焦企，叠加钢厂原料库存充足，多按需采购甚至消化库存为主。但考虑到焦企利润偏低的情况，后续提降或较为困难。此外，冬奥会结束后钢厂复产或较为积极，对焦炭仍有较强补库需求，不排除后市仍有上涨可能。短期保持观望为主。