南美干旱影响作物单产潜力

国内春节长假期间，美豆领涨，美麦、美玉米跟涨，国际农产品市场价格重心继续上移。2月初，俄乌局势升温，投资者在担忧情绪影响下，提升对国际谷物市场的购买需求。另外，南美干旱天气也在一定程度上助长国际大豆的采购需求，美豆上涨对国际豆类、谷物市场带来阶段性利多提振。美国农业部月度供需报告公布在即，市场关注焦点集中在南美干旱天气对国际农产品市场形成的减产预期上。

国际采购需求转向美国

2月初南美干旱天气引发市场对全球大豆供应紧张的担忧，同时也增加了国际买家对美国作物产量的采购需求，美豆涨至近7个月高位。因本年度巴西关键产区天气干燥，交易商纷纷下调巴西大豆产量前景。上周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷2021/2022年度大豆播种面积预估下调10万公顷至1630万公顷。目前大豆播种面积较最初预估减少20万公顷。

数据方面，巴西农业咨询机构AgRural周初再次调降巴西2021/2022年度大豆产量预估。巴西另一分析机构AgResource也相应下调巴西大豆产量，预计2021/2022年度大豆产量为1.25亿吨，低于此前市场预期的1.31亿吨。以上两家机构都在不到一个月的时间里做出了两次下调产量预估的举措，这也反映出巴西干旱天气对大豆产量前景引发的供应担忧。在美国农业部月度供需报告公布前，行业分析师调查报告显示，阿根廷大豆产量预计为4451万吨，低于美国农业部预计的4650万吨。另外，分析师还预计巴西大豆产量为1.3365亿吨，低于美国农业部预计的1.39亿吨。

美玉米追随大豆走势

2月初美玉米跟随大豆和小麦市场上涨，市场担心南美作物供应前景。临近周末，美玉米期价在触及7个半月高位后下行。投资者因担心中国需求减弱，进而减少对美玉米出口数据的预估。美国农业部数据显示，民间出口商取消38万吨原定于2021/2022年度付运至中国的玉米销售订单。美国农业部海外农业服务局驻北京办事处也表示，2021/2022年度预计中国进口玉米2000万吨，比美国农业部官方预估低600万吨。同时，随着进口玉米库存最终进入市场，中国玉米价格最终也将自去年的高位回落，库存增长放缓，需求也将放缓。

本周初，美豆强势拉升带动春节后美玉米期价跟随上涨。交易商表示，预报阿根廷和巴西部分地区将出现干燥天气，加剧该地区作物产量面临的威胁。巴西经纪公司StoneX将巴西首茬玉米产量预估从2680万吨下调至2530万吨。同时，该公司下调巴西玉米总产量预估至1.161亿吨，上月预估为1.175亿吨。在美国农业部公布月度供需报告之前，分析师平均预测阿根廷玉米产量为5216万吨，低于美国农业部预测的5400万吨；分析师平均预测巴西玉米产量为1.1363亿吨，低于美国农业部预测的1.15亿吨。

USDA月度报告预计偏中性

与2月初美豆、美玉米强势上涨相比，受制于供应压力，美麦上行力度偏弱。最新天气预报显示，2月中旬将有一场冬季暴风雪，这会给美国大平原和中西部冬小麦种植带来急需的水分，潜在提升产量前景，令小麦涨势受到限制。

另外，春节期间国际交易商持续监控俄乌政治紧张局势，因为两国均是小麦的主要出口国，这将直接牵动国际小麦市场的出口格局。美国农业部数据显示，2021/2022年度俄罗斯和乌克兰小麦出口分别为3500万吨和2420万吨，两国出口合计占比28.96%。如果俄乌局势恶化，国际小麦市场出口格局将更为紧张。分析师普遍预期美国农业部供需报告将大体维持美国和全球小麦供应预估不变，报告对美麦影响预计较为中性。（作者单位：光大期货）