【橡胶】下游需求疲软 胶价回落调整

摘要：

经过近两周的震荡整理，本月21日沪胶价格深幅回调。春节假日将至，轮胎企业纷纷停产放假，天胶需求疲软且投资者避险意识增强拖累胶价回落。还有，国内天胶现货库存已有见底回升迹象，前期作为主要利多因素的去库存题材基本被市场所消化。此外，美联储加息预期强烈，国际原油价格冲高回落，这些因素导致商品市场系统性压力增大。技术上看，沪胶价格自2021年10月起持续震荡收敛，近期可能会出现突破性走势。短线或许要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。

正文

春节假期降至轮胎开工减少

年初假日较为集中，是传统的轮胎生产淡季。据隆众资讯统计，本月14日-20日国内半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，企业纷纷进入节前收尾时期，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。同期全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计春节前最后一周轮胎厂家开工将明显走低。

受多种因素的影响，自2021年5月之后国内轮胎企业开工率大部分时间低于往年同期，进入2022年后这种趋势也没有得到改变。预计春节过后相关企业复工进度可能低于上年，3月中旬之后或有望恢复正常。这样，天胶需求疲软的局面可能还会持续近两个月。

天胶现货库存可能见底

国内天胶供应80%以上来自于进口，青岛作为最主要的进口胶集散地，当地现货库存变化直接反映了国内天胶整体供应形势。据中国海关总署公布的数据统计，2021年1-12月中国进口天然及合成橡胶
（含胶乳）共计676.9万吨，较2020年同期下降9.4%。2021年累计进口天然胶537.42万吨，累计同比下跌8.94%。外胶进口量下降的主要原因是船期延误情况严重，海运费较高且集装箱短缺以及欧美需求增长分流主产国出口量影响到国内天胶的进口。

根据以往规律，青岛地区天胶库存多自9、10月份起见底回升，但2021年同期未能出现累库迹象。外胶进口量相对较低，而下游汽车、轮胎都有小幅增产，供需矛盾有所激化。不过，2022年1月中旬前后，下游企业备货需求下降，且外胶进口入库有所增加，整体库存有见底迹象。据隆众资讯统计，截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止持续多时的连跌局面开始小幅累库。

除去以上供需形势变动的影响以外，国内外货币政策出现调整也在宏观面影响胶价的变化。由于通胀问题日益严重，美联储收紧货币政策的行动将会提前，这对商品市场造成宏观压力。国内为稳定经济，央行陆续出台货币宽松措施，对提振市场信心有帮助。短期看，春节长假临近令投资者避险意愿增加，而节后政策方面释放的信号将影响到中长期胶价运行趋势。

技术上看，沪胶价格自2021年10月起持续震荡收敛，近期可能会出现突破性走势。短线或许要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。