市场人士解读：原油期货上市首周整体运行平稳，二季度价格预期偏强

中国版原油期货于3月26日正式上市，3月30日完成了上市后的首周交易。截至当日收盘，原油主力合约SC1809，上涨3.32%，收报每桶420.3元，较挂牌首日开盘价下跌19.7元/桶，上市首周成交27.8万手，持仓量为8198手，成交额为1159.23亿元（均按双边计算）。业内人士表示，上市一周来看，场内交易活跃，市场整体运行稳健，总体表现达到市场预期。

上市首周运行平稳，表现超预期

在上市一周之内，原油期货成交主要集中在近月合约SC1809上，3月30日，收盘价为420.3元/桶，累计成交量为58562手，比开盘首日增加了7906手；持仓量为7058手，较开盘首日增仓3944手。

浙商期货原油研究员汪文林分析，成交量和持仓量均呈稳步提升的的态势，显示国内投资者对原油期货参与热情逐渐攀升。

申银万国期货原油分析师董超认为，我国原油期货在5天内成交、持仓持续放大，越来越多的机构投资者开始参与国内原油期货。后期随着投资者教育的加强、市场运行良好逐步去打破投资者疑虑，原油期货会变得更加活跃，非主力合约的活跃度也会更好。

从价格走势上来看，INE原油价格从周初挂牌上市就呈现高开低走格局，价格一度跌破400元/桶，但在周五最后一个交易日出现了大幅反弹，周内最后一个交易日以大阳线收盘。

银河期货原油首席分析师胡文静在分析INE原油期货价格走势时指出，前期风险事件持续发酵后有所缓和，中美贸易战进入磋商阶段，风险资产避险情绪缓和，美元指数上行，前期多头持仓获利了结。供应方面，美国页岩油持续增产，周三早晨4:30 API公布的美国原油库存数据，大幅增仓532万桶，大超市场预期，当日油价收得周内最低价格。周三晚间10:30 EIA公布美国库存数据增加164万桶，较API数据乐观，而且成品油库存量稳健地运行在降库通道，油价止跌企稳。

胡文静进一步分析，从前5日的价格走势上可以判断，INE原油期货价格走势的确与国际油价粘性较大，尤其是阿曼原油。从原油的定价角度来看，INE原油期货标的中质含硫原油，可交割油种主要是中东原油，初期把中东原油运往远东的到岸价格作为定价基准。

对于周五原油期货价格大幅反弹的现象，中融汇信期货能化研究员徐舒萌表示，周五海外市场因耶稣受难日而休市，国内价格在周五走高很大程度上带有情绪性或者成为技术性，新品种上市以来，持续阴跌之后的市场强反弹预期。而从整个周五表现来看，市场波动幅度仍可控在3个点之内，如果海外市场休市之后不跟随，则国内买盘情绪也会很快消失。

未来油价或将有偏强表现

对于二季度油价的走势，多数市场人士表示波动性相对存在，但不持悲观态度。

金瑞期货研究所高级研究员胡玥向记者表示，进入二季度，美国原油生产尚未出现大幅超预期增长，伴随着需求增长、炼厂开工率回升，原油市场呈现季节性去库存。加之近期沙特与俄未来罗斯讨论限产协议调整为长期性协议，虽然大概率只是框架性协议，但对限产松动担忧有所缓解，由此分析油价将呈现偏强走势。她认为后期需要重点关注油价进一步上升后何时触发美国页岩油生产促进，以及5月临近限产会议时的预期走向。

宏源期货原油高级分析师詹建平认为，总体来看，美国季节性消费旺季将至，去库存有望加快；OPEC持续地超额完成减产目标且减产协议有望延长，二季度原油重心有望上移。

中辉期货原油研究员赵力锋预期市场很长时间将围绕上述驱动来回拉扯，并跟随周度高频数据不断进行价格修正。不过长期来看，市场重回均衡将是大概率事件，同时叠加汽油季节性需求高峰即将到来以及多方炒作题材稍多。他预期二季度原油价格将有偏强表现，逢低做多仍是主要参与思路。

有望与Brent和WTI形成“三足鼎立”之势

中国原油期货自准备上市以来备受境内外关注，在推进中国金融市场对外开放的进程中起到了至关重要的作用，未来的发展更是被给予了更多期望。

南华期货研究所高级研究员能化主管袁铭向记者表示，原油期货的上市将降低整个原油产业的价格风险，增强整个中国原油行业的市场竞争能力，同时有利于我国期货市场的商品品种体系将逐步完善，提升为国家经济社会发展的服务能力，不断增强上海国际金融中心的全球影响力，凸显上海作为全球金融中心的地位，将进一步实现中国金融市场对外开放。

记者了解到，在原油期货上市首日，中石化联合石化与壳牌公司签署以上海原油期货计价实货合同，达成了首笔以上海原油期货计价的实货合约。多数市场人士认为这将推动上海原油期货成为亚洲地区新的价格参考工具，推动上海原油期货在亚洲原油市场迈出的坚实步伐。

“整体而言，中国原油期货上市首周运行情况良好，得到了社会各界的广泛关注和支持，也得到了国外知名媒体的相关跟踪报道，随着日后国内外参与者的持续增加，交易的放大和深入，INE原油有望与Brent和WTI形成“三足鼎立”之势，相互促进实现共赢格局。”中财期货原油分析师曹刚瑜说。