Mysteel解读：下游需求转弱 棉价依旧坚挺

12月下旬以来，随着新棉大量上市，今年棉花(19990, -30.00, -0.15%)质量指标同比实现较大幅度提升，现货价格在创近10年新高后回落，加工企业收购成本较高，皮棉销售进度缓慢，企业经营风险加剧。市场原料供应充足，现货价保持稳定，企业谨慎采购备库，受近期郑棉
盘面价格陆续反弹的影响，棉纱报价整体企稳，临近双节假期，部分企业考虑放假事宜，棉纺产业链需求仍面临一定压力。国内棉花现货市场或将延续震荡行情。

国内棉花价格依旧坚挺

图1 2019-2021年国内3128美好价格走势图

据Mysteel统计显示，如图1所示，进入12月后，国内棉价持续高位震荡，新疆3128B机采棉报价22250-22500元/吨，手采棉价格22500-22700元/吨。受郑棉期货上涨因素带动，现阶段新疆地区棉花价格相对坚挺，当前新棉大量上市，资源供应充足，商业库存大幅增加。由于疫情防控严格，内地进疆的火车车皮和货车数量较去年同期均有所减少，出疆棉发运量环比大幅增加，但仍低于前三个年度同期水平。随着新疆地区轧花厂陆续结束棉花加工，预计今年新疆棉花机采率达80%，较2020年提高5个百分点。因期现价差持续倒挂且居高，轧花厂整体销售进度十分缓慢，贸易商销售前期采购资源为主，市场成交维持清淡。

郑棉仓单持续增加

图2 2019-2021年郑棉仓单数量统计

据Mysteel统计显示，如图2所示，12月24日，郑棉注册仓单11424张，较上一交易日增加541张；有效预报2431张，较上一交易日减少272张；仓单及预报总量13855张，折合棉花55.42万吨。郑棉仓单自10月底以来开始逐步增加，近期增速逐渐加快，新疆轧花厂皮棉货源仍然积压，未来临近年底资金压力也将显现，不过当前郑棉期价连续震荡，与轧花厂成本相去甚远，因此新疆轧花厂仍缺少套保销售的机会。

下游成品库存偏高

据Mysteel调研显示，截止12月24日，全国主要地区纺企纱线库存为23.5天，较上周减少0.7天，环比降幅2.8%，同比增幅85.1%。部分地区市场刚需订单走货加快，低价货源成交顺畅，下游织厂及布行有补库但订单量小，部分实单均为刚需，厂商积极应对寻单出货，实纺织市场需求平淡，成交以小单为主，纱、布产量环比、同比均有所下降。纺企库存水平较高。预计短期棉价将维持横盘震荡。

综上所述，新疆棉现货价格暂稳，新年度交售、加工逐渐收尾，轧花厂套保销售机会较小，近日新冠疫情有卷土重来的趋势，国际上新增病例持续大幅增加，而国内也继续新增确诊病例，叠加冬季防疫难度加大，疫情防控措施趋严，盘面震荡有加剧的风险。目前市场原料企业持棉挺价，短期支撑期价保持稳定，长期看棉价能否继续反弹，受到下游消费的影响和制约。预计后市棉花价格震荡整理为主。