黑色钢材：需求边际情绪消化中，钢价继续震荡运行

摘要

　　上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略有回调。上周螺纹钢2201合约下跌0.35%至4538元/吨，热轧卷板2201合约下跌1.63%至4652元/吨。螺纹和热卷1-5近远月价差小幅走扩；螺纹和热卷现货强于期货，基差走扩；期货方面热卷不及螺纹，卷螺价差走弱；铁矿强于成材，螺矿比再回落。

　　供给：高炉生产低位继续回落，钢企现复产迹象，但螺纹端生产积极性仍偏低，长短流程产量均处低位，高炉开工率及产能利用率继续下滑维持低位。

　　需求：建材贸易商心态不强，建材成交环比回落，螺纹钢和热卷表观消费环比回落，均维持同期低位。

　　库存：螺纹钢社会库存环比回落，去库速度稳健；热卷社会库存环比小幅回升，同比仍处高位；螺纹钢热卷厂库较前期均有减少。

　　采暖季限产背景下部分南方地区钢企虽有复产迹象，但整体生产积极性仍受政策约束，螺纹钢产量及高炉开工率仍维持低位；淡季中整体需求仍偏弱，贸易商心态不强，螺纹表消同样出现回落，热卷表消更是继续快速走弱；螺纹社库仍处于较为平稳的去库周期中，去库幅度较大，热卷社库环比则有所积累。当前钢材现实基本面仍处于供需双弱格局中，均存边际环比恢复预期，但随着政策放松预期情绪的消化，供应端恢复程度仍是后期关注重点，钢价反弹空间易受限，预计短期仍将以震荡调整格局为主。

　　一、价格及价差

　　上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略有回调。上周螺纹钢2201合约下跌0.35%至4538元/吨，热轧卷板2201合约下跌1.63%至4652元/吨。上周上海螺纹下跌10元/吨至4800元/吨，杭州螺纹持稳于4780元/吨，广州螺纹下跌10元/吨至5160元/吨附近，北京螺纹上涨10元/吨至4710元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-212元/吨附近，华南北方过磅价差从252收窄至222元/吨附近。上海热卷上涨20元/吨至4820元/吨，广州热卷下跌80元/吨至4780元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹10元/吨扩大至20元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨70元/吨至4360元/吨，唐山20MnSi上涨70元/吨至4460元/吨，江苏20MnSi上涨100元/吨至4580元/吨，江苏和唐山间价差升至120元/吨。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　螺纹01-05月间价差从214微升至216元/吨；热卷01-05月间价差从173扩大至209元/吨。上周热卷盘面价格表现弱于螺纹钢，05合约卷螺差从212下降至121元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，05合约螺矿比价从7.16缩小至6.76。

　　

　　

　　

　　

　　螺纹01合约基差从361扩大至410元/吨，螺纹05合约基差从575扩大至626元/吨，螺纹10合约基差从747扩大至793元/吨。热卷01合约基差从31扩大至168元/吨，热卷05合约基差从204扩大至377元/吨，热卷10合约基差从365扩大至524元/吨。

　　

　　

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示12/4-12/9期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约22.47万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；12/3-12/9期间147家钢厂日耗约27.35万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格走弱，热卷现货价格走强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至12月10日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为1055元/吨，华东热卷利润约为975元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨100元/吨至2950元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本168元/吨扩大至195元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从570收窄至436元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至341元/吨左右。

　　钢厂生产整体受限于采暖季限产的影响，长流程产量环比回落，维持低位，长短流程成本均随原料价格企稳而有所回升，螺纹高炉、电炉利润环比上周均有所下降；卷螺利润差回升至-80元/吨左右，同比略低。

　　

　　

　　

　　三、供应

　　截至12月10日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至68.14%，产能利用率环比降至74.12%，全国高炉检修限产量上升至101.31万吨左右。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至143.25万吨，唐山高炉开工率较上周减少6.35%至39.68%。

　　上周螺纹钢产量周环比减少2.59万吨至274.62万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少21.3%，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，仍属北方大区产量表现最弱。

　　热卷产量环比前周上升1.93万吨至282.56万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差740元/吨，同比偏弱，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加4.54万吨至78.12万吨；中厚板上周产量环比增加4.63万吨至129.23万吨；线材产量上周环比增加6.93万吨至141.82万吨。总计五大钢材产量上周环比增加15.44万吨至906.35万吨。

　　

　　

　　

　　四、需求

　　12月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为17.24万吨/日，较前周减少1.25万吨/日，贸易商整体心态不强，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有所下降，仍属北方地区表现最弱。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比减少18.99万吨至323.63万吨，表需同比增速降至-17.16%。热卷表观消费量周环比减少7.6万吨至282.69万吨，表需同比增速降至-19.2%。

　　

　　

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比减少25.2万吨至388.47万吨，低于去年同期库存7.64万吨；钢厂库存环比减少23.81万吨至204.85万吨，低于去年同期39.82万吨。螺纹钢总库存环比减少49.01万吨至179.44万吨，低于去年同期库存水平47.46万吨。

　　热卷上周55城社会库存环比增加1.41万吨至239.98万吨，高于去年同期库存52.28万吨；热卷钢厂库存环比减少1.54万吨至88.66万吨，低于去年同期库存9.56万吨。热卷总库存环比增加1.35万吨至328.64万吨，相比去年同期水平下降31.63万吨。