鲍威尔语出惊人，美联储转“鹰”？贵金属大幅调整

期货日报

　　周二深夜，美联储主席鲍威尔与美国财长耶伦一同出席美国国会参议院银行委员会的季度听证，就顽固高通胀、奥密克戎新变种病毒对经济的影响、美国债务上限等关键议题发表观点。

　　在问答环节，鲍威尔表示，通胀进一步上升的风险增加，物价上涨与新冠疫情造成的供应链中断有关。他还称，“是时候放弃关于通胀“暂时性”这个词了”，这句话一度令美股跌幅扩大，但他解释道，“暂时性”对每个人的意义不同，对于他来说意味着不会在价格上留下永久印记。鲍威尔还提到，随着通胀上升和经济增长，美联储可能会更快地结束缩减购债，“可能加速taper令其提前几个月结束，我们将在下次会议上讨论这个问题。”

　　财经媒体CNBC点评称，鲍威尔今日鹰派言论表明，美联储现在的重点已转向对抗通胀及其负面影响，而不是新的变种病毒对经济活动造成更多潜在干扰。

　　素来以毒舌著称的金融博客Zerohedge断言，鲍威尔同意放弃“暂时通胀”这一表述，说明他明确地承认高通胀不再是暂时的，这令美联储存在对抗高通胀的急迫性，可以构成加快完成taper的理由，但也与11月初FOMC称要在2022年6月完成taper发生了重大变化。

　　周二，贵金属大幅调整，沪金主力合约2202跌0.47%，沪银主力合约2206下挫1.9%，跌至两个月新低。此前，美国总统拜登呼吁民众不要因为新变异毒株奥密克戎的出现而陷入恐慌，随着市场避险情绪降温，贵金属也随之开始调整。

　　此外，首创期货贵金属分析师党靖翔表示，美联储主席鲍威尔对通胀的警告也是贵金属下跌的重要原因之一。据了解，此前鲍威尔在美国参议院听证会中首次评价新冠病毒带来的影响，并表示新冠变体奥密克戎加重美国经济风险和通胀不确定性。鲍威尔还对通货膨胀发表了更直接的评论，他说，预测供应限制的持续性和影响具有挑战性，但现在看来，“推动通货膨胀上升的因素将持续到明年”。

　　“近期贵金属出现较大幅度调整，一方面是前期美元和美债的强势上涨对于贵金属价格出现明显压制。美元偏强主要一是美国政策收紧的节奏比欧洲更快，欧洲央行始终维持偏鸽立场，而美国已经开始缩减购债规模。另一方面是美国经济增长及预期强于欧洲。近期疫情缓和之下，以零售数据为主的美国经济数据超预期，美国经济延续复苏，提振市场信心。且拜登签署基建法案，亦有利于保障美国经济增长，对美元有支撑。而欧洲疫情在出现奥密克戎之前已经出现疫情抬头迹象，经济增长的不确定性更高。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示。

　　在龚鸣看来，当前全球通胀形势上行是对贵金属的重要支撑，例如此前美联储对于通胀表述变化，引导市场预期通胀持续时间更长，贵金属出现反弹势头。但从长期维度看，目前通胀预期处于历史高位，进一步上行空间有限，或制约贵金属上行。

　　党靖翔认为，通胀上行对贵金属的影响如何很大程度看美联储的脸色，如果通胀上行而美联储并不担忧，那么通胀上行对贵金属是利多的，因为黄金可能作为抗通胀的工具被投资者增持。但是如果通胀长期处在过高位置，让美联储有收紧货币的倾向，那么这对贵金属是非常利空的，比如当前就是这种情况。

　　“贵金属刚刚交易完taper的逻辑，现在转到新逻辑，就是加息问题，明年加息几次、什么时间加息，这个预期是当下影响贵金属价格波动的主因，现在市场关注疫情的变化、美国的经济数据等信息，落脚点也都是美联储货币政策的预期。”党靖翔说。

　　目前来看，影响贵金属的重要因素中，除通胀预期外，还有疫情的影响。“新冠变异毒株奥密克戎传染性较强，致重病率和致命性尚不可知，近期市场恐慌情绪加剧，对于贵金属有所支撑。”龚鸣说，美元近期受疫情发酵影响持续走弱，给予贵金属喘息之机。疫情的影响很难短期内证伪，制约美元美债上行空间，贵金属短期跌势可能减缓。

　　对于金银未来表现，党靖翔持有短期看多、长期看空的观点。“长期看空是因为考虑到美联储逐渐收紧货币是大方向；短期看多则是因为新毒株奥密克戎刚刚出现，这个新毒株传播力度更强，现在暂时还没真正的造成很大实际影响，但结合去年经验来看，欧美出现冬季疫情高峰的概率比较高，美国去年冬季非农数据还出现了负新增，经济环境会出现阶段性的恶化，市场避险情绪上升，所以去年十二月金价出现了强势反弹。”

　　“结合近期美元走弱，市场对美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔在昨晚的美国参议院金融委员会会议上的讲话有一定的偏鸽预期。”龚鸣说，此前美联储主席鲍威尔曾称该变异株增添了经济风险和通胀不确定性。但由于疫情对于经济的冲击和实际严重程度需要一定时间检验，此前美国总统拜登也曾表明可能需要数周来确认毒株的实际影响，因此此次演讲释放额外偏鸽因素的可能性不大，预计也是类似于“增添不确定性的”表述。政策出现变化通常要等到经济受到实际冲击，比如就业、通胀情况明显恶化等，有一定的时滞性，不排除目前市场对于疫情冲击过度悲观。