大豆价格居高不下，竞价销售多次流拍！原因在这里

　　“在省会的超市里买到的豆腐，无论用什么方法炒制都不香，回到家乡的小县城，随便找个豆腐摊位买上一块，用大豆油普通地煎一煎就又嫩又香。”河南省泌阳县退休老教师刘国贞近期去了省城看女儿，回来就对邻居们唠叨个不停。

　　熟知粮油品种市场的赵老师接上话说：“都是豆腐，味道却不一样，那是因为生产的原料不同。小县城的豆腐坊绝大部分是就地取材，采购的原料大部分是本地当年新生产的国产大豆，再加上加工工艺较为粗放，没有‘挑豆筋’等操作步骤，生产的豆腐肯定营养更全面、味道更纯正，更会有大豆的自然香味溢出。”

　　据期货日报记者了解，随着国产大豆特别是东北主产区新季大豆集中上市，大豆价格不跌反涨，与往年相比，当前的国产大豆价格已经到了历史较高水平，大豆期货主力合约价格一度达到6517元/吨。根据国家统计局数据，2019年年底大豆价格不到2元/斤，2020年年底达到2.5元/斤，2021年10月下旬则超过2.7元/斤。11月23日，国产大豆价格继续上涨。中储粮直属库多家公司挂盘收购新季大豆，挂盘价3.15元/斤。主产区新季大豆毛粮报价3.05—3.1元/斤，国储库收购价格支撑市场，国产大豆价格持续居高不下。在终端消费市场中，大豆及豆腐的价格“芝麻开花节节高”。

　　“今年的大豆市场形势较为复杂，市场各主体心态存在较大差异。”江苏省宜兴市大豆贸易及加工商朱明峰告诉记者，一是从产量来看，由于播种面积减少，虽然东北大豆单产好于往年，但总产量还是降了不少。与此同时，受内地收获季节出现多雨天气影响，河南、山东、河北等地大豆水分一直偏高，加上部分地区大豆出现萌动等现象，相应也减少了市场供应量。二是从市场收购主体来看，大集团及大型收储企业入市积极，无论从其公布的收购价格还是收购数量来看，均比往年提高不少。中小型市场主体今年则表现谨慎，如贸易商主要是“随采随走”，只保留少量存货。一方面是高豆价让其感到风险较大，另一方面大豆市场购销有些倒挂，贸易商利润不高。三是内地大豆蛋白厂及非转基因大豆油生产企业等采购较为谨慎，主要是高豆价抑制了下游实际需求。

　　朱明峰说，当前有关机构储备的陈豆正在持续抛售，同时又在大量竞价采购轮入新产大豆。从其公布的陈豆出售与新豆轮入价格来看，陈豆出售价格对于下游企业而言比采购新豆划算，但新产大豆轮入价格低于当前市场价格，贸易商等如果参与竞标是要亏钱的，因此在陈豆出售与新豆轮入价差不大的情况下，相关市场主体参与并不积极。

　　有业内人士告诉记者，现阶段黑龙江、内蒙古等地国产大豆收购价稳定在3—3.2元/斤，质优大豆价格会更高一些，均处在历史较高水平，市场购销活动一般，部分农户仍然惜售，来自销区的需求商等采购量较往年减少。“特别引人关注的是中储粮大豆双向购销竞价交易出现多次流拍，主要原因估计是参与企业在竞买时需要按价还粮，而近日产区大豆价格看涨预期较强，企业为避免还粮压力，多选择观望致使流拍。”

　　中信建投(28.86 -0.14%,诊股)期货农产品(6.22 +0.00%,诊股)首席分析师田亚雄表示，从价格指引来看，国储大豆不停收、不向下调价将继续起到托市作用，当前中储粮在各地的直属库及大型企业还在继续以6300元/吨的价格收购“筛粮”，预计国储库距离收购任务量的完成还有一定空间。不过，在现货价格累计涨幅较大之后，市场价格将趋于回落，预计未来一个月新产大豆将迎来上市高峰。在货权转移过后，中游贸易商仍将以贸易成本构筑现货支撑。从近期国储豆几轮拍卖流拍的原因来看，不是市场对拍卖底价不接受，而是拍卖要求竞买方“换粮”，但并不利空价格。预计近期国产大豆价格仍有望保持坚挺，未来东北的天气或再度考验物流供应韧性。

　　美豆进口有望复苏？以下是光大期货分析师吕品的观点：

　　作为全球最大的大豆买家，因压榨利润较低抑制需求，且飓风“艾达”限制美国的大豆出口，10月中国大豆进口量仅为511万吨，较上年同期869万吨下降41.2%，为2020年3月以来最低水平，同时还低于9月份进口的688万吨，环比下降25.7%。而随着豆粕需求的逐步回升，棕榈油价格大幅上涨后，豆油在油脂需求中替代比例增大以及中美关系缓和等因素的共同作用，预计后期中国从美国进口的大豆数量将会有所复苏。

　　1.豆粕需求逐步提高

　　国内豆粕自10月份以来维持弱势格局，近日在美国农业部11月份供需报告偏多的影响下有所反弹。报告发布前，市场普遍持有结果利空的预期，预计单产将继续上调，但报告对于单产调整不及市场预期，不升反降，与出口数据下调相冲抵，最终导致美国结转库存增加幅度有限，美豆价格开始止跌反弹。美国大豆出口下调100万吨的同时上调了100万吨巴西大豆出口量，也间接反映了近期中国市场采购需求的转移。

　　近期豆粕价格持续低迷，究其原因在于：一是全球供应宽松，美国大豆较低的库存消费比将在本年度得到一定程度的改善。二是最大豆粕需求国中国生猪养殖行业持续亏损，对豆粕需求量有一定的影响。三是中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发的《粮食节约行动方案》指出，要加强饲料粮减量替代，进一步抑制了豆粕的价格。

　　随着气温的逐渐降低，生猪养殖疫病高发期即将到来，叠加低价格豆粕因素的影响，饲料企业已经开始逐渐提高饲料质量，增加饲料中豆粕的添加比例。据调研的饲料企业介绍，目前生猪育肥料中豆粕添加比例已提高至15%左右。

　　

　　图表：中国工业猪饲料产量（万吨） 数据来源：饲料工业协会，光大期货研究所

　　中国饲料工业协会的数据显示，全国工业饲料总产量2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%；猪饲料产量为1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%。虽然生猪饲料连续两个月环比下降，但幅度十分有限，而且自10月中旬以来，生猪价格连续上涨，养殖利润得到了一定改善，大部分成本控制较好的养殖企业已经扭亏为盈，使得生猪过剩产能的有序退出得到一定程度的缓解。农业农村部相关人士也表示，中国能繁母猪存栏正在有序向正常保有量回调，但预计可能到明年一季度才能调整到合适水平。因此预计未来生猪存栏仍会处于相对高位，对豆粕的需求还是有着一定的支撑。

　　

　　图表：中国生猪季度存栏（万头）数据来源：农业农村部，光大期货研究所

　　2.豆棕价差转负将提振豆油需求

　　近期美豆受到美国国内压榨量数据利多、出口预期理想的因素影响而连续反弹。从油脂基本面来看，中国国内大豆压榨量有所回落，豆油产量减少，而下游需求企业提货量尚可，豆油库存继续小幅下降。数据显示，11月16日，全国主要油厂豆油库存81万吨，比上周减少1万吨，比上月下降9万吨，同比减少38万吨。总体上豆油库存水平仍然处于低位，仍将支撑豆油价格高位运行。

　　另外，由于国际棕榈油产量恢复较慢，中国棕榈油采购供应存在缺口，同时国内外棕榈油库存均处于偏低水平，导致豆棕价差转为负值，棕榈油高价格过豆油价格意味着豆油性价比的大幅提升，豆油对棕榈油的替代也将达到史无前例的水平。

　　

　　图表：豆棕价差走势图（元/吨）

　　综上所述，预计中国将在今年剩下时间及明年上半年恢复从美国进口大豆的数量，而美豆也大概率在1200美分/蒲式耳附近得到支撑。

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