棉纱周报：贸易商继续低价走货，纺企棉纱报价下调现象增加 纺企即期利润继续亏损，关注成本端价格变化

从外部环境来看，商品需求高于服务需求再次成为通胀的主因，美国10月通胀率超过所有经济学家预期，美国10月PPI同比上涨8.6%，创10年以来最高涨幅且CPI同比涨幅创31年来最高，美国10月PPI环比上涨0.6%，环比升幅达四个月最高水平。面对惊人的通胀数据，市场预计美联储不会改变升息预期及加快减码步伐。国内方面，中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见指出，目标到2025年，生态环境持续改 善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。央行将通过碳 减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。

　　本周国内文华商品指数本周五收盘报194.24，周内跌2.16。美元指数周五报收95.091，周内涨0.876，WTI原油期货周五报收80.69美元/桶，较上周跌0.48美元/桶。商品方面，本周郑棉、郑纱维持震荡走势，周内棉花现货略有上涨，棉纱价格小幅回落。周五CCI 3128B价格22600元/吨，周内累计涨282元/吨；C32S纱线现货价格29250元/吨，较上周跌30元/吨。替代品方面，周五人棉纱价格CY R30价格18950元/吨，跌350元/吨；涤纱价格市场报价12500元/吨，周内累计跌50元/吨。

　　周内棉纱期价波动较小，整体维持震荡走势。现货交投氛围偏淡，贸易商继续低价走货，纺企下调棉纱报价现象增加，棉纱价格重心缓慢下移。纺企库存方面，各地限电限产大幅放松，纺纱厂开机持续回升，纺企库存继续增加。下游染厂复产增加，部分织厂趁双十一降价促销，坯布交投较上周有所增加。部分织厂及贸易商反映当前春夏实单不多，在成本价格偏高、海外疫情逐步好转的现况下，订单多流失至东南亚国家，目前订单量较去年同期减少，且后市预期偏悲观。替代品方面，人棉纱、涤纱价格有所回落，下游采购情绪不高，库存负荷较上周变化不大。进口纱方面，进口纱到港量跟上周比有所增加，成交氛围来看，江苏地区好于其他地区，进口纱整体成交依旧偏弱，库存升至11.6万吨，后期持续关注美棉价格及美元人民币汇率走势。

　　综合来看，宏观方面美国10月通胀超市场预期，预计美联储维持缩减美债策略。国内方面，中储棉公告计划投放60万吨中央储备棉，棉花市场一口价价格继续下行，盘面21000（前低点）附近有一定支撑。需求端延续弱势行情，随着海外疫情的好转，终端订单陆续向东南亚地区转移。棉纱价格重心继续下移，国内疫情零星传播预计给需求以及市场情绪带来一定的冲击，预计短期棉纱价格震荡运行，有回落的可能。

　　■【一周市场概况】

　　本周五CY201合约收盘价格为29035元/吨，较上周五累计跌165；本周一持仓量7993手，周内增减少321手。

　　本周五CCI 3128指数22600元/吨，周内涨282元/吨；郑棉CF2O1周五收盘价21370元/吨，周内跌310，涤短价格震荡偏弱，PF周五收盘价7190，周内跌120，半光1.4D主流在7000-7500元/吨。粘短价格略有下移，1.2D粘短14300元/吨，跌120元/吨.

　　周内各品种棉纱价格指数继续下调，跌幅300-350元/吨。

　　本周中国纱线库存指数19.1天，中国纱线负荷指数56.8%，纺企棉纱库存22.7天，纺企棉花库存38.6天，纯棉纱厂负荷59%。

　　本周限电政策略有缓解，纺纱厂开机、负荷缓慢提升；纺企棉纱出货一般，棉纱库存继续累积。

　　替代品方面，人棉纱成品库存17.5天，人棉纱负荷46%，纯涤纱成品库存13.2天，纯涤纱负荷59%。

　　替代品运行方面，周内涤短震荡偏弱，交投气氛一般，市场刚需采购为主，涤纱成品库存继续上涨；人棉纱厂订单尚可，短期库存虽略有上升，但整体压力不大。

　　■【国外纱线价格及运行情况】

　　本周进口纱现货价格整体持稳，部分价格有小幅下调，下游观望情绪较重。价格方面：广东市场贸易商印度JC32S针织可漂报价31000元/吨附近；江浙市场贸易商印度OEC10S报价16000元/吨附近；贸易商印度C32S机织可漂报28400~28600元/吨附近；山东市场贸易商印度C21S机织可漂报价25800~26000元/吨附近；河北市场进口纱价格持稳为主，贸易商乌兹别克C32S毛巾品质含税报价28700元/吨附近。

　　越南本周纱线价格上涨，纱厂一般品质OEC21S报2.73美元/千克，折人民币20200元/吨，1月份船期，即期信用证。印度市场本周棉花走势有所回调，贸易商好品质C21S普梳机织可漂报价3.9美元/千克，折合人民币29700元/吨，1月船期，90天信用证。巴基斯坦本周受到运费暴涨的影响，纱线价格上涨105美分，目前市场订单情况较上周有所放缓，巴纱贸易商二线C16S报价674美元/件，折合人民币27300元/吨附近，2月船期，90天信用证，中国买盘未有改善。

　　国外纱线开机率方面，越南纱厂开机率74%；印度纱厂开机率80%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率83%。

　　进口纱库存11.6天，进口纱下游负荷50.9%。

　　周内进口纱到港量跟上周比有所增加，江苏地区交投略有好转，其余地区依旧偏弱，进口纱港口库存上升至11.6万吨。

　　■【坯布及终端产品运行情况】

　　本周坯布价格较上周有所回落，跌幅0.02-0.07元/吨。

　　本周全棉坯布库存31.5天，人棉坯布库存25.5天，织厂棉纱库存10.5天左右；中国坯布负荷指数为49.5%。

　　本周全棉坯布市场交投较上周有所增加，下游染厂复产增加，部分地区双十一期间降价促销，织厂走货略有增加。全棉坯布库存负荷较上周变化不大。

　　限电政策整体放宽，局部严控，本周织厂开机负荷整体平稳，兰溪和南通地区织厂轮流限电，张槎市场开机率也有所恢复。具体开机率，河北高阳地区织厂开机率65%，山东潍坊地区织厂开机率60%，江苏南通地区织厂开机率65%，浙江兰溪地区开机率60%，广东张槎地区织厂开机率50%。

　　根据中国轻纺城（600790）市场成交量统计，本周轻纺城坯布周均成交量914万米，较上周增加35万米；其中化纤布周均成交643万米，较上周增加31万米；全棉布周均成交52万米，较上周持稳。

　　■【国内棉纱利润分析】

　　截至11月12日,国内CY C32价格29250元/吨，CCI 3128B价格22600元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格30360元/吨。即期利润110元。近期企业即期利润亏损，且有继续亏损迹象，继续关注下游需求端情况。

　　■【价差结构与套利分析】

　　截至11月12日,国内CY C32价格29250元/吨，印度喷气C32S价格28475元/吨，价差775，越南喷气C32S价格28975元/吨,价差275，暂无套利机会。

　　■【仓单】

　　截至11月12日,郑纱仓单0张，有效预报0张（0吨）；仓单及有效预报总量共0吨。

　　■【技术分析】

　　本周棉纱CY01盘面最高价29930元/吨，最低价28860元/吨，周五收盘价29120元/吨，周内-480，持仓8722，周内-693手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出绿色看空信号，F2指标绿色，ZJLL指标处于0轴上方处于下降趋势，综合来看指标偏弱。

　　注：CK（彩 K）其中 K 线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观 望。F2 指标：在 0 轴上 代表多头趋势，在 0 轴下 代表空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。

　　■【操作建议】

　　周内郑纱延续震荡走势，现货价格继续下移，织厂春夏实单数量低于去年同期水平，预计短期郑纱维持震荡走势，有回落的可能。CY 01合约在28000-30000区间运行，建议投资者前期多单考虑止盈离场，纺企针对棉纱库存逢高择机卖出套期保值，对冲风险（仅供参考）