螺纹探底回升 后市如何演绎

　上周螺纹主力合约延续了前期的下跌趋势，盘面最低触及4122元/吨，之后探底回升，今日延续涨势。螺纹前期在成本支撑减弱，消费萎靡不振，库存去化较慢的基本面影响下出现大幅的回落，当前风险释放是否已经完毕，基本面发生了什么改变，期价能否就此企稳反弹？

　　产量低位波动

　　前期各地能耗双控压力有所缓解，部分钢厂复产，钢材产量阶段性反复，不过依旧低位波动，数据上，上周Mysteel调研五大钢材周度产量920.36万吨，周环比减少1.54万吨，其中螺纹产量288.4万吨，周环比下跌2.16万吨，热卷(4550, -4.00, -0.09%)产量297.13万吨，较上周增加4.38万吨，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.90%，环比上周下降4.00%，日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，较上周略有减少。

　　钢厂利润方面，Mysteel调研247家钢厂盈利率71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%，随着价格的下跌，钢厂利润继续收缩，不过随着焦炭(3034, -34.00, -1.11%)开始降价，钢厂利润有望回升。

　　钢厂在经过前期较为严格的压减后，当前钢厂年内钢材生产上压减强度高点或许已经过去，市场对钢材后续减产预期开始有所转变，不过最终还是要看地方上的能耗双控节奏变化，留意后续有没有超预期的限产出现。

　　需求延续萎靡

　　目前螺纹终端消费依旧较差，价格经过大幅下行后市场信心也有所受挫，数据上，上周钢联公布五大成材表观需求907.88万吨，周环比下降21.15万吨，其中螺纹表观需求292.85万吨，周环下降10.95万吨，热卷表观消费299.28万吨，周环比增加3.65万吨，主要是建材方面消费延续下滑。

　　螺纹需求受地产等因素拖累，消费旺季不旺，本周的寒潮对螺纹需求又会产生一定的影响，目前距离寒冬时间又进一步，短期难言会有大的起色，后续来看最主要的房地产行业数据若继续下行，螺纹需求预计持续承压，留意地产行业能否企稳然后对钢材消费的带动。

　　库存去化较慢

　　目前螺纹季节旺性下需求不旺，库存去化速度显得较慢，数据上，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1719.93万吨，周环比增加12.5万吨，其中螺纹库存814.07万吨，周环比减少4.45万吨，去库速度弱与去年同期，去化程度不理想。

　　小结

　　目前螺纹产量低位波动，需求延续萎靡，库存去化不理想，期价弱势运行，后续来看，螺纹需求预期短期来看依旧较差，不过目前期货已经大幅贴水现货，综合来说弱势震荡看待，后续关注点在有没有超预期的限产出现以及需求的变化情况。