光大期货：高硫需求维持疲软 低硫基本面维持稳固

1、供应方面，10月从欧美地区到达新加坡的低硫燃料油套利船货数量在200万吨左右，略低于9月的220万吨。截至11月2日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2231.9万桶，环比上周增加51.9万桶（2.38%）；富查伊拉燃料油库存当周录得738.6万桶，环比上周减少32.1万桶（4.17%）。从库存来看，目前燃料油市场压力并不明显。

　　2、需求方面，低硫方面，自10月以来，新加坡低硫船用燃料油的需求相对强劲，但过去几周，码头拥堵导致驳船排队加油等待时间延长，成为燃料需求和运营的瓶颈；而其在北亚国家的发电需求预计将保持坚挺。另一方面，高硫发电需求继续下降，孟加拉国高硫燃料油进口量预计11月份将下降20%，进一步压制高硫市场。

　　3、油价方面，上周EIA和API美国原油库存继续增加，库欣地区库存仍小幅下降，原油产量增加了20万桶/日，恢复至年内高点。上周原油基本面暂无明显变化，但市场对于政策方面的担忧情绪有所增加。伊核协议将于本月29日在维也纳重启谈判，如若伊朗原油产量释放将给明年全球石油供应带来一定压力；叠加昨日美联储议息会议宣布从11月开始实施Taper，给原油市场情绪带来一定扰动。

　　4、整体来看，上周，国际油价呈现冲高回落走势，新加坡燃料油价格则震荡走低。从基本面来看，上周低硫燃料油基本面相对稳固，高硫燃料油则继续疲软。低硫方面，目前船用和发电需求相对强劲，而供应也受到汽柴油的分流以及高加氢成本的抑制影响，整体供应偏紧，新加坡低硫市场偏强运行，且有望持续到冬季。高硫方面，需求一直受到季节性下滑以及炼厂供应增长的压制。此外由于气温降低导致空调和发电需求降低，近几周巴基斯坦、沙特、科威特和孟加拉国等地从新加坡采购的高硫180燃料油数量均有显著下降。上周OPEC+会议决定维持40万桶/日的增产幅度，油价暂时受到支撑，高、低硫绝对价格也将维持高位震荡的走势；而LU-FU价差震荡收窄，前期多单注意控制风险。