光大期货：市场暂无新增利好 纯碱期价弱势盘整

1、供应：上周纯碱行业开机率75.86%，较上周小幅下降0.67个百分点，周度产量也较上周下降0.86%。上周部分企业装置逐步复产，另有部分企业因锅炉或原料等问题而影响产量，行业供给水平提升速度缓慢。但后期检修企业数量将有所减少，行业开工率或缓慢回升。

　　2、库存：目前处于纯碱企业季节性累库周期，上周企业库存量增加13.81%至40.80万吨。但轻质碱库存增幅20.08%，重质碱库存增幅9.43%。社会库存上周下降超过10万吨，纯碱库存整体依旧处于下降通道。

　　3、需求：上周纯碱企业产销率下降5.09个百分点至90.83%，周度表观消费量下降至49.04万吨。重质碱下游平板玻璃(1673, 5.00, 0.30%)、光伏玻璃生产水平维持稳定，对纯碱需求存在刚需支撑，但轻质碱下游因部分替代作用减弱、对高价货源抵触等因素导致中下游采购减少或转而采购重质碱。需求端整体稳定，中下游观望情绪浓厚，按需采购为主。

　　4、观点：当前纯碱行业基本面相对稳定，供给端后期存在提升预期，需求端存在刚需支撑，部分下游观望情绪浓厚。但目前纯碱现货价格维持高位，期货市场价格快速回落，纯碱基差大幅走高导致现货企业出货受阻而期货市场库存快速下降，后期不排除个别企业下调价格修复基差的情况。整体来看，纯碱现货市场基本稳定，价格高位坚挺，期货市场在煤炭价格止跌企稳之后将回归基本面主导。短期纯碱市场暂无新增利好因素，期货盘面以区间弱势盘整为主。