终端消费疲软 预计沪胶期货震荡下行

进入11月后沪胶期货震荡下行，周五主力合约一度跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。后市沪胶走势将如何演绎？

　　缺芯影响国外天胶消费

　　自2020年下半年起，受疫情影响，芯片生产向消费电子产品倾斜，汽车芯片的生产萎缩，下游很多企业处于断供状态。欧洲汽车制造商协会ACEA的数据显示，9月份30个欧洲国家（包含欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国）的乘用车市场新车销量同比下跌25.2%至972,723辆，这是该市场连续第三个月销量低于100万辆。据外媒报道，11月1日发布的行业数据显示，今年10月日本的汽车销量与去年同期相比大跌了31.3%，至279,341辆，创下了该国最差的10月销量纪录。

　　国内消费形势也不乐观

　　国内10月消费形势也不乐观。据乘用车协会分析， 进入四季度，芯片供应问题相比于三季度将略有改善，但在年内得到全面恢复的可能性较小，车市不确定性犹存。 10月狭义乘用车零售销量预计同比下降12%。作为天胶消费的主力，今年10月份我国重卡销量仅5.2万辆，环比下降12%，同比下滑61.5%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量约为128.6万辆，同比下降6.4%，相比1-9月的0.3%降幅扩大了6.1个百分点。全年重卡市场总销量预计收官约140万辆，比2020年的162万辆下滑13%左右。

　　进口量或明显增长

　　近期国内海南、云南割胶情况基本正常。截至9月末，国内天胶产量达到53.96万吨，较2020年同期增产11.62万吨，较2019年同比增加0.94万吨，较2018年增加0.86万吨。现在已进入产胶旺季的尾声，全年增产形势已成定局，预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。不过，市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长。截止10月31日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%，环比涨幅小幅扩大，同比降低27.91%，同比跌幅小幅收窄。青岛一般贸易消库速度降低，其他深色胶库存加速累库。深色胶库存当中，云南替代指标大量进入，越南胶到港量增加，泰马印进口船期问题边际改善。

　　整体而言，根据沪胶季节性走势分析，以往胶价在10月份涨跌互现，但较少与9月表现相同，但2017年及今年10月胶价与9月走势一致，预计11月沪胶较大可能出现下跌。而且，美联储可能自11月起减少购债力度，这将带来宏观面风险，对胶价会有压力。预计RU2201合约在13000元有支撑，而15500元可能有阻力。

　　（方正中期期货）