多空因素交织 沥青期货难走出趋势性行情

今日国内商品期货开盘，沥青期货主力合约跌超4%。展望后市，多空因素交织下，沥青期货难以走出趋势性行情。

　　炼厂开工负荷下降

　　受环保等因素影响，沥青炼厂的生产也受到一定限制，国内沥青炼厂开工负荷显著下降。根据相关机构公布的数据，截至10月底，国内沥青装置平均开工负荷为39.9%，比去年同期下降18.7个百分点，供应大幅下降。然而，国内沥青炼厂的库存仍然很高。截至10月27日，沥青炼厂库存104.4万吨，比去年同期增加36.6万吨，同比增长53.98%。企业去库存压力大。

　　下游市场需求不佳

　　从季节角度看，11月中旬，随着北方冬季的到来，道路建设和工程建设的结束，北方对沥青的需求将出现大幅下降。由于梅雨季节的到来，南方道路和工程建设也呈现下降趋势。春节前，沥青的需求主要来自冬储备货。截至10月底，国内沥青社会库存73.87万吨，比去年同期增加1.59万吨，同比增长2.2%，处于正常水平。然而，目前沥青价格处于高位，社会库存稳定，整体需求悲观，冬储备货很难有显著改善。

　　总而言之，沥青上有压力，下有支撑，因此很难走出趋势性行情。要紧密关注成本端是否松动，导致沥青成本塌陷。

　　机构观点

　　瑞达期货（002961）：短线沥青期价呈现震荡

　　API美国原油库存增加，市场关注美联储货币政策和OPEC+会议，国际原油高位回落；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存继续回落；山东地区部分炼厂排队出货，下游终端赶工需求较为集中；华东地区主流炼厂间歇生产，下游按需采购；现货价格持稳为主，山东、华北低端资源报价小幅上调；国际原油高位震荡，11月炼厂排产计划下降，短线沥青期价呈现震荡。技术上看，BU2112合约回落，期价考验3200一线支撑，上方测试3350区域压力，短线呈现震荡回升走势。操作上，短线3200-3350区间交易为主。

　　国泰君安期货：沥青价格或更多依靠成本支撑

　　中长期来看，全球能源市场紧供应态势仍在延续，在美联储开启缩表、能源旺季结束之前，如非出现超预期的供应增量，油价仍存在继续突破空间，成本端将继续为沥青价格提供支持。就沥青基本面来看，整体炼厂库存仍在高位徘徊。虽然近期北方部分工程赶工提振需求对沥青价格提供了一定支持，但当前整体需求依然不温不火，四季度沥青价格或更多依靠成本以及减产支撑。在基本面出现显著改善前，BU大概率难以出现预期外的增幅。