棕榈油“领跑”，油脂油料将延续牛市格局

国庆节后，棕榈油指数再次向上突破，最高触及9992元/吨，距离万元关口只有一步之遥。

　　昨天下午国内期市收盘，油脂油料板块逆势上涨。其中，棕榈油涨超3%，菜油、豆油涨超2%。

　　外盘方面，今晨芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场价格收盘下跌，因为国际原油期货价格走弱，大豆出口销售数据低于市场预期。截至收盘，大豆期价下跌2―5.5美分/蒲式耳，马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期价连续第二个交易日下跌，

　　消息面上，美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月21日的一周，美国2021/2022年度大豆净出口销售118.34万吨，低于市场预期。加拿大统计局称，2021年9月份加拿大油菜籽压榨量为77.8万吨，比8月份的66.2万吨增加11.6万吨，比上年同期减少0.9%，比三年同期均值增加4.7%。

　　有市场人士告诉记者，受政策性影响，煤炭类期货一路下跌，市场恐慌情绪较重，油脂品种期价连续两日下跌后回暖，资金流出较多，相对来讲棕榈油表现强势。当前棕榈油在油脂中扮演核心角色，需重点关注。

　　“近日油脂波动较大，主要因为整个大宗商品市场情绪低迷，油脂也难独善其身。昨日油脂板块拉涨，一方面受基本面支撑，市场做空依据不足；另一方面受国际油价提振。此外，在监管层严查投机资金的背景下，宏观消息反复也加大盘面波动。”中州期货油脂油料分析师吴晓杰对记者说。

　　美尔雅（600107）期货油脂油料分析师张翠萍表示，近期关于煤化工的监管政策频出，大宗商品集体承压，油脂亦受拖累。不过，油脂整体偏强基本面偏强，后市下跌空间应该有限。

　　现货方面，现货价格随期货同步下跌，天津及山东24度棕榈油报10100元/吨跌300元/吨，广州24度棕榈油报9910元/吨跌340元/吨，江苏24度棕榈油报10070元/吨跌340元/吨。

　　“从产量看，主产区即将进入季节性减产期，劳动力短缺问题迟迟没有得到解决，后期供应更加悲观。拉尼娜气候再次发生，可能会影响到油棕种植园的采摘和运输以及南美大豆生产，引发市场新一轮天气炒作，进一步推高棕榈油价格。”建信期货油脂油料分析师余兰兰说。

　　余兰兰表示，从需求端来看，印度下调植物油关税政策可能会刺激额外采购，市场对于冬季取暖需求提升也将加剧全球能源危机，间接提升植物油价格。市场也存在部分利空，一是美豆、葵花籽新季收获良好，预期供应增加较多；二是棕榈油期价接近历史极值，部分投资者选择获利了结；三是各国通胀导致的物价压力可能会带来监管风险以及全球疫情多变。

　　“此外，中国国内近期到船较慢导致棕榈油库存止涨并再次回落，油脂总库存偏低，四季度旺季消费将进一步加剧油脂供应压力。马来西亚计划明年年底在全国范围内强制推行B20生柴计划，这也将进一步支撑其国内消费需求。”张翠萍补充说。

　　张翠萍认为，短期受大宗商品整体走势影响，棕榈油振荡调整，波动加剧，短期应关注区间下沿支撑效果；中期等待供应偏紧及需求旺季带来的潜在利多给予的入场机会。

　　对于棕榈油后期走势，吴晓杰认为，受基本面支撑，牛市格局难改。首先，支撑盘面的核心矛盾马棕供应短缺短期无解，错过高产季后引入3.2万外劳对产量改善似乎有些为时过晚，预计10月产量恢复有限；MPOB对马棕预期也偏悲观，预计2021年产量降至1800万吨，期末库存仅为170万吨，处于历史偏低水平，产地供应格局改善可能要等到明年二季度才能有体现。其次，其他油脂基本面也将持续偏强，豆油已进入季节性去库阶段，预计年底库存降至75万吨以下；菜油基本面更为乐观，加菜籽减产格局已定，华东地区已连续去库数周，供应收紧预期增强，受资金青睐，盘面抗跌性表现突出。最后，基于宏观因素干扰，短期油脂会出现阶段性回调，目前整个市场态度转为谨慎，资金避险需求攀升，需警惕因流动性收紧引发的连锁下跌行情。

　　“总体来看，全球油脂油料市场从供应紧张向供应改善转换，但库存累积依然非常缓慢。四季度是油脂消费旺季，国内外油脂库存偏低、产出复苏缓慢，再加上冬季全球能源短缺的状况难以缓解。中期来看，油脂油料将易涨难跌、偏强运行。”余兰兰说。