天气仍是炒点，橡胶再度躁动

文华财经

　　近期沪胶波动率明显提升，化工品普遍重挫背景下，沪胶一度强势拉涨逾3%，不过午后跌停潮来袭，主力缩减涨幅，报14865元。因越南核心主产区或遭受热带风暴影响，推升市场对冬季发生“拉尼娜”现象的担忧。

　　尽管上周沪胶暴涨就存在关于泰国天气洪水相关炒作，但并未形成很强驱动。这次天气素材依旧存在仅是导火索的可能。毕竟相比于其他商品，天胶价格低位优势明显，资金做多意愿强。所以行情的大幅涨跌更容易受到整体市场情绪的带动。

　　相较于去年同期沪胶主力的冲高回落行情，近期沪胶表现暂无法相比。去年十月中旬沪胶主力突破，连三周上涨累计最高涨幅约3500元，之后重挫两周最高回吐近2000元。与同期相比，橡胶在供需面以及宏观面上确实存在诸多差异，

　　供应端，去年由于云南受干旱及病虫害影响，天胶推迟开割。以及8月份起台风频发，海南产区受影响，导致减产定局。而今年国内海南、云南割胶情况基本正常，当下已进入产胶旺季的尾声，全年增产明朗。不过进口方面，今年国内进口量明显不及以往，主要受累于全球运费暴涨以及东南亚产区疫情影响。

　　需求端，今年前九个月终端汽车产销数据同比仍保持增长，但自5月份起，已连续5个月同比下降，特别是重卡销售出现断崖式下滑（虽然这在预期内）。轮胎企业生产也不理想，下游需求疲软、环保督察严格、部分地区限电等因素抑制厂家开工水平。7、8、9月连续三个月产量同比下降。虽然到年底前还有提升空间，但全年增幅恐怕会低于预期。

　　所以在需求低迷情况下，光大期货认为天然橡胶价格难以复制去年大幅上涨行情，谨慎追多。