大豆价格面临压力 谷物和油价获得支撑

本周价格变化

过去两周，大豆价格面临压力，而谷物和油价得到了良好的支撑。美国农业部的 WASDE 报告显示，美国大豆库存为 3.2 亿库存，而 9 月份的报告为 1.85 亿库存。



库存数字表明，如果南美作物没有重大问题，大豆交易价格可能会低于 12 美元。然而，小麦和玉米继续得到支持，因为小麦作物供应和玉米需求的持续问题显示出上升的迹象。季节性玉米和大豆在 10 月/11月的收获季节触底，尽管大豆的价格走向将取决于今年南美的收成。不断增长的天气条件将是南美作物总规模的一个重要因素。



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天气预报提到拉尼娜现象，这通常与阿根廷的平均降雨量不足有关。阿根廷农作物产量的大幅下降将看好豆粕。未来几个月的重点将转向南半球作物的需求速度和种植进度。



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管制货币基金继续减少所有商品头寸。然而，玉米净多头头寸仍相当可观，为 22 万份合约，而大豆净多头头寸仅为 1.8 万份合约。



大部分供给主导的库存紧张通常会通过一两个作物周期来解决，即价格走高的作用是诱导加大生产。这意味着农产品价格将会回归，也就是说，最终在反弹之后，当下一个良好/较大作物种植到来之际，人们应该会看到类似的价格显著下降。对巴西作物的初步估计约为1.4 亿吨。如果最终的作物数量接近这一估计，那么可以肯定地说，大豆的看涨趋势已经结束。



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谷物

美国农业部预计小麦库存为 5.8 亿蒲式耳，而市场平均猜测为 5.76 亿蒲式耳。



芝加哥小麦价格受到支撑，主要是因为 Minne 小麦和黑海小麦价格上涨。春小麦 (Minne) 的需求相当缺乏弹性，这意味着在更高的价格下，需求的配给将会放缓。这种无弹性的需求将 Minne 小麦价格推高至每蒲式耳 10 美元以上。



玉米价格继续在 5 美元的关键支撑点以上交易，我们仍然看好美国的玉米价格，因为美国玉米最具竞争力，考虑到南美作物规模较小，未来几个月美国玉米需求应该会增加。



过去两周，我们对玉米价格前景的看法基本保持不变。鉴于能源价格上涨，乙醇利润率继续保持在较高水平。



油籽复合物

美国农业部将库存定在 3.2 亿蒲式耳，高于 3 亿蒲式耳的心理水平后，大豆交易走低。尽管价格因收获而承压，但大豆价格通常会在收获后回升。

过去几周，大豆交易量有所下降。然而，由于能源价格走强，豆油找到了支撑。因此，压榨利润率保持正值，国内需求有望保持强劲。



交易思路



大豆：位于痛点，可以考虑卖出波动性



玉米：继续持有CZ 多头



小麦：继续持有多头看涨期权