菜油大涨近4%，创13年新高，多头底气何在？

　原标题：Mysteel解读：菜油大涨近4%，创13年新高，多头底气何在？ 来源：我的农产品网

　　前言：国庆前夕9月30日，菜油领涨油脂，触及13年高点11511元/吨，涨441元/吨，涨幅3.99%。加籽减产导致全球菜籽供应偏紧，成本上升。国庆以及限电等因素，菜油油厂压榨减产。临近消费旺季，菜油需求有所转佳，提货情况好转。菜油库存整体仍处于高位，但压力较前期放缓。菜油利润倒挂，市场修复情绪高涨。下面，笔者详细解读菜油创新高的原因。

　　加籽减产导致全球油菜籽供应趋紧 成本端支撑菜油价格

　　加拿大统计局公布2021年油菜籽产量预计为1470万吨，同比2020年菜籽产量1950万吨，减少24.3%。本次预期产量是自2012年以来的最低水平，分地区来看，普拉里地区种植面积增加8.1%，至2,220万英亩，干旱状况使该地区单产减少30.1%，为29.2蒲式耳/英亩，萨斯喀彻温省菜籽种植面积增加6.3%，至1200万英亩，干旱状况使该地区单产减少36%至为27蒲式耳/英亩，菜籽产量预计将下降32.8%，降至740万吨。艾伯塔省菜籽种植面积增加16%，至660万英亩，干旱状况使该地区产量为450万吨。马尼托巴，产量预计下降14.5%至35.4蒲式耳/亩，收获面积增加0.1%至340万亩，产量下降14.4%。

　　加拿大菜籽减产减少，导致全球油菜籽产量下滑，全球油菜籽供应趋紧，但需求旺盛，形成供不应求的局面，油菜籽价格不断攀升，菜油成本端支撑其上涨。

　　限电叠加国庆产量减少供应端提振菜油价格

　　经济增长、电力消费、碳排放要求等因素，今年电力供应趋紧、能耗双控压力加大继而引发全国部分地区限电。叠加国庆假期，部分油脂油厂停机，油脂供应偏紧，产量的减少提振菜油价格。

　　菜系油厂限电及国庆假期，开停机具体情况如下：

　　

大区	省份	城市	油厂	菜籽压榨情况
华南	福建	厦门	企业1	疫情停机中
福建	厦门	企业2	国庆不停机，有限产计划，目前未限产
广西	防城港	企业3	国庆不停机，无限产计划，目前未限产
广西	防城港	企业4	国庆不停机，目前限产，日均约减少500吨
广东	东莞	企业5	国庆不停机，目前限产，日均约减少500吨
海南	儋州市	企业6	国庆不停机，无限产计划
广西	防城港	企业7	具备菜籽压榨能力，目前停机
广西	钦州	企业8	具备菜籽压榨能力，目前停机
广东	东莞	企业9	具备菜籽压榨能力，目前停机
广东	湛江	企业10	具备菜籽压榨能力，目前停机
福建	福州	企业11	具备菜籽压榨能力，目前停机
福建	厦门	企业12	具备菜籽压榨能力，目前停机
福建	漳州	企业13	具备菜籽压榨能力，目前停机
东北	辽宁	营口	企业14	具备菜籽压榨能力，目前停机
华东	江苏	苏州	企业15	具备菜籽压榨能力，目前停机
江苏	南通	企业16	具备菜籽压榨能力，目前停机
华南	广东	茂名	企业17	新建菜籽压榨线，有压榨菜籽的计划

　　消费逐步进入旺季 需求端点燃菜油情绪

　　从需求端来看，2020年至今菜油价格箱体整体上移，与豆棕价差扩大，下游终端为维持利润，积极寻求其他植物油替代，一度打压菜油的消费。目前菜油逐步进入需求旺季，近期基差不断上涨，成交情况有所好转。根据Mysteel统计，截止9月27日，华东地区菜油库存为34.81万吨，总体库存压力仍存在，但有所放缓。市场对菜油第四季度的消费转为乐观情绪。

　　菜油利润倒挂明显市场修复情绪高涨

　　2020年油脂价格一路攀升，菜油利润上涨明显，前期进货积极，2021年菜油采买量超过市场预期，现货销售、执行进度慢消费需求较差，累库明显压制菜油价格。但加籽减产，国内菜油成本不断创新高，国内价格缺乏大幅上涨动力以修复进口利润，导致国内外价格倒挂严重。节前市场修复情绪高涨，菜油期货创下新高。

　　后市观点：综上总结，加籽减产导致全球菜籽供应偏紧，成本上升，国庆以及限电等因素，菜油油厂压榨减产。临近消费旺季，菜油需求有所转佳，提货情况好转。菜油库存整体仍处于高位，但压力较前期放缓。菜油利润倒挂，市场修复情绪高涨。预计第四季度菜油价格箱体会处于一个新的区间，重心上移，后市重点关注加籽及相关油脂走势。