瑞达期货：需求逐步下降 菜粕继续下跌

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2201合约-1.79%，期价最高报2827元/吨，最低报2791元/吨，收盘价报2802元/吨；成交量688986手，持仓量361314手，-20884手；RM1-5月价差+14元/吨。菜油2201合约+1.15%，期价最高报11132元/吨，最低价10965元/吨，收盘报11125元/吨；成交量317528手，持仓量202343手，-7264；OI1-5合约价差+450元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报11190元/吨，+70元/吨，菜粕现货报3140/吨，0元/吨。

　　仓单日报：菜油仓单报2390张，当日0张，有效预报358张；菜粕仓单报2807张，当日0张，有效预报37张。

　　持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报167281手，-5761，前二十名空头持仓报174375，-6808手，净空持仓为7094手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报276779手，-11846手，前二十名空头持仓报314805，-15795手，净空持仓为38026手。

　　消息面：洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一涨跌不一，大豆期货疲软抑制远月合约，但空头回补提振近月合约，11月期约收高2.10加元，报收885.70加元/吨；1月期约收低0.70加元，报收875加元/吨。

　　总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面：加籽大幅减产已成定局，且产量仍有下调预期，供应偏紧预期愈发强烈，菜籽进口价格持续高位，菜粕成本支撑力度有所增加。今年以来菜粕需求持续向好，截止9月24日当周，菜粕库存小幅回升至0.6万吨，库存持续低位，支撑盘面。不过，孟晚舟回国，市场心态存偏空担忧，且美豆丰产预期偏强且收割加速推进，美豆压力仍存，预计粕类仍将受其影响，且四季度水产养殖菜粕需求量逐步下降，菜粕压力渐现。同时菜油走势偏强亦对菜粕有所牵制，预计菜粕仍将宽幅震荡为主。盘面上看，节前资金避险情绪升温，菜粕期价持续减仓下行，暂时观望为宜。

　　菜油方面：马棕出口继续保持强劲，而产量数据令增产预期落空，马棕累库继续放缓，且印度尼西亚提高了棕榈油的出口费，同时，美国墨西哥港湾出口逐步恢复，美豆出口大幅增加，且加拿大农业及农业食品部预计今年加拿大油菜籽产量为1280万吨，与加拿大统计局的预测相一致。不过加拿大农业及农业食品部将油菜籽期末库存数据下调75%，为50万吨，供应偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格的提供强劲支撑。国内菜油方面，由于菜油价格持续偏高，豆棕替代优势明显，菜油库存持续高位，据监测显示，截止2021年9月24日当周，华东地区主要油厂菜油商业库存约37.06万吨，环比上周下降1.05万吨，整体仍处于历史同期最高水平。不过，三大油脂整体库存仍偏低，且国内多地出台不同程度限电措施，油厂停机叠加长假，油脂供应预期趋紧，支撑现货价格。盘面上看，长假前夕，资金避险情绪较高，波动风险较大，建议日内短线交易为主。