专题研究报告：天胶需求疲软大幅下挫，关注底部支撑

天胶需求疲软大幅下挫

关注底部支撑

8月末在国内经济数据下行以及美国缩表预期的宏观压力下，整体商品表现转弱，基本面较弱的天胶也承压大幅下跌，回到了今年六月下跌趋势下的前低点位置附近。9月初在没有明显利空消息的影响下，需求疲软的天胶再次出现大幅下跌，跌至13500点下方。

供给端来看，虽然短期东南亚受制于疫情管控、集运紧张以及需求乏力等因素，近几月国内的天胶进口数据都出现了同比下降的状态。2021年8月天然橡胶进口初值约为42万吨，较预估进口量（41.39万吨）增加0.61万吨，略高于预期，环比下跌1.01%，同比下跌22.94%。1-8月累计进口339.56万吨，累计同比下跌2.87%。近期云南替代指标下达后，后续会逐步云南市场，中长期来看市场对于供给增加的预期较为一致。

2021年7月中国轮胎出口环比走弱，在集装箱紧张、航运费用高以及运力不足等多因素叠加的压力下，轮胎出口市场运行乏力，交货周期延长，出口量同环比均呈走低趋势，且累计同比进一步收窄，后市国内轮胎出口仍需持续跟踪海外疫情发展情况。



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据卓创资讯最新数据显示，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，较上周下滑9.43个百分点，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点。2021年8月末全钢轮胎样本企业总库存量为1320.6万条，环比上涨6.78%，同比上涨33.92%。2021年8月末半钢轮胎样本企业总库存量为2007.18万条，环比增长2.39%，同比增长13.39%。目前来看，国内轮胎厂因为环保检查、库存压力下检修等原因开工率跌至同期底部，往年同期开工率都在6-7成左右，但后市随着金九银十消费旺季来临，在厂家积极促销去库下，开工率以及库存压力有望改善。



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2021年8月，我国汽车产销总体延续了下降势头，且同比降幅比上月有所扩大。从具体数据来看，8月，我国汽车产销分别达到172.5万辆和179.9万辆，环比下降7.4%和3.5%，同比下降18.7%和17.8%。

再来看对于橡胶下游消费提振也较重的重卡销量，今年8月份，我国重卡市场预计销售各类车型5.6万辆，环比下降27%，同比下滑57%，销量同比去年减少了7.4万辆。国六标准严格实施后，重卡市场快速降温，自五月以来已经连续四月下滑，四季度能否有所反弹需要进一步关注。



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数据来源：卓创资讯



截至9月6日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.56万吨，较上期走低0.20万吨，跌幅2.64%；青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为36.55万吨，较上期减少1.66万吨，跌幅4.34%；天胶青岛地区库存维持去库化，给予胶价支撑。



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综合来看，天胶大幅下跌后利空因素已经充分兑现，基差以及非标价差明显收窄，下行动力明显减弱；仓单历史低位以及港口库存持续去化下，料下行空间有限，后市需求好转，天气、宏观等因素配合或走出一定的上行趋势。