9月USDA报告出炉 美豆单产如期上调 对相关品种影响几何

　　今天凌晨，9月USDA报告出炉，美豆新作单产如期上调，但面积意外下调令美豆主力快速拉涨，美大豆、美豆粕主力合约一度涨超1%。

　　美豆新作供需双双上调

　　旧作部分，USDA将2020/2021年美豆压榨下调1500万蒲至21.4亿蒲，其他数据不变下旧作结转库存同等幅度上调至1.75亿蒲。整体看旧作数据的调整符合预期。

　　压榨方面，截至7月底美豆2020/2021年度压榨量仅为18.6亿蒲，距原预测值还有接近3亿蒲压榨任务需要完成，而年度时间仅剩8月，这对于美豆来说难度较大。调整后，除开1.2―1.3亿蒲将在新年度完成的压榨量，8月美豆压榨量仅需1.7亿蒲左右，完成概率较大。出口方面，目前美国旧作出口进展顺利，截至8月26日当周累计数量达到6028.7万吨，完成98.01%，未来小部分出口量将在新年度完成，因此USDA未调整旧作出口数据。

　　新作部分，市场最为关注的是单产和面积调整。USDA将美豆新作单产上调至50.6蒲/英亩，而面积数据小幅下调40万英亩至8720万英亩，两向相抵下新作产量预估小幅上调3500万蒲至43.74亿蒲。压榨方面，USDA继续下调新作的国内压榨需求2500万蒲至21.8亿蒲，这主要是基于对2021/2022年美豆粕国内消费预估下调而做出。出口方面，USDA认为基于对美豆供应增加、价格下降的预判，2021/2022年美豆出口预估上调3500万蒲至20.9亿蒲。

　　因此美豆新作在供需不同幅度上调情况下，结转库存略上调，至1.85亿蒲。

　　全球大豆供需继续转宽松

　　南美方面，巴西和阿根廷因新作物季还未展开，新作产需数据未做调整，结转库存变化主要来自于旧作项目调整对期初库存的影响。其中巴西旧作出口下调50万吨，同幅度反应在旧作和新作的结转库存项目上。阿根廷旧作进口、压榨和出口数据综合调整后将其新、旧作结转库存同步下调70万吨。

　　中国方面，期初库存因旧作进口数据调整而增加200万吨，新年度供需数据维持不变，导致新作库存同步上调。

　　全球方面，旧作进口、压榨和出口多个项目做调整，反应在新年度期初库存上为上调226万吨。USDA认为新年度全球大豆产量和进口贸易上调，压榨和出口需求存在下调空间，或导致新作期末库存上调274万吨至9889万吨。

　　加籽产量预估继续下调

　　USDA认为2021/2022年全球整体油籽产、需综合调整后或致期末库存增加240万吨，供需转宽松。其中，全球油籽产量环比下调36万吨，主要原因是加拿大和欧盟的油菜产量下降，其中加拿大的油菜产量减少了200万吨，降至1400万吨。但全球油菜籽供应量的下降被大豆初始库存增加所抵消，因此全球油籽整体供应量增加275万吨，施压期末库存。

　　总体来说，9月USDA报告对大豆市场影响有限，报告后市场对美豆关注点将向出口端倾斜，产量对价格影响弱化。