房价飙升 租金通胀将持续数年 “滞胀”情绪攀升！美联储“暂时性通胀”可信吗？

　达拉斯联邦储备银行
报告称，随着房屋价格在库存持续紧张的情况下持续攀升，租金和业主等价租金通胀预计将“在未来几年”上升。

　　达拉斯联储预测，租金通胀将从2021年6月的1.9%上升至2022年底的3.0%，并在2023年底上升至6.9%；预计业主等价租金通胀将从2021年6月的2.3%上升至2022年底的3.8%，并在2023年底上升至6.9%。

　　如果这些增长在2023年底实现，租金和业主等价租金将达到30多年来的最高水平。

　　达拉斯联储指出，房屋价格上涨仅领先租金和业主等价租金通胀不到两年时间。这意味着租金将迎头赶上，尤其是在标普/Case-Shiller房价指数6月份同比飙升18.6%的情况下，该数据创下历史新高，相比之下，去年同期仅为4.4%。

　　7月整体消费价格同比增长5.29%，略低于6月5.32%的峰值，然而，由于租金通胀预期的上升和业主等价租金在整体通胀中相对较高的权重，可能会抵消其他价格的下降。

　　达拉斯联储报告称，事实上，租金和业主等价租金合计可能会对2022年核心个人消费支出(PCE)年化通胀贡献约0.6个百分点，对2023年核心PCE年化通胀贡献约1.2个百分点。

　　如果美联
储实现最大就业和控制通胀的双重使命继续得到改善，那么目前处于历史水平的10年期美国国债收益率与消费者价格增长水平之间的差距(自2008年7月CPI增长峰值以来从未出现过)可能意味着国债收益率的上升幅度大于CPI的下降幅度，这意味着美联储将加快缩减资产购买规模的步伐。克里夫兰联储主席Loretta Mester等部分美联储成员最近表示，预计美联储将在今年某个时候开始缩减购债规模。

　　滞胀？

　　上周五，非农数据显示，8月，美国新增就业岗位23.5万个，远低于75万的预期，反映了新冠病毒delta变种的蔓延和劳动力持续短缺带来的负面影响。

　　数据公布后，债券价格下跌，而10年期国债收益率回升至1.32%以上(这与通常情况下经济数据疲软时发生的情况相反)，不过，TD Ameritrade Network分析师Oliver Renick表示，这也证实了自4月份以来，市场对缩减购债规模的预期对收益率曲线发挥了重要作用。

　　另外，尽管失业率有所改善，从7月的5.4%下降至5.2%，但该数据可能意味着美联储继续实行宽松政策的立场，因为恢复充分就业可能需要更长的时间，这支持了美联储主席鲍威尔的鸽派立场。