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【钢材月报】成材产销双弱,压产主导行情

【钢材月报】成材产销双弱,压产主导行情

概要

原文为2021年9月6日公开发布的《华泰期货钢材月报20210906:成材产销双弱,压产主导行情》,限于篇幅本文择重简摘。

期货方面,上月受到消费转差,叠加中断压产谣言不断,以及库存偏高影响,热卷01合约8月份下跌487元吨,跌幅8%,螺纹01合约下跌449元/吨,跌幅达7.8%,跌幅较大。进入9月初,随着压产政策的不断发酵,以及消费环比的小幅提升,价格有所回涨。截至周五,热卷主力收盘5748元/吨,螺纹主力合约收盘5408元/吨,整体较上月初降350元左右。现货方面,各地区现货月内波动小于期货,价格方面和上月初比较相差大约30元/吨。
产量方面,高炉开工率环比继续维持下降趋势,独立电弧炉开工率也持续走低。截至9月3号Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%,环比7月底下降0.13%,同比降17.19%;高炉炼铁产能利用率85.45%,环比7月底下降1.18%,同比下降9.07%;Mysteel调研163家钢厂高炉开工率56.63%,环比7月底下降0.41%,产能利用率68.95%,环比上月下降0.2%,剔除淘汰产能的利用率为75.06%,较去年同期下降10.32%。独立电弧炉开工率下降明显,日均铁水产量227.45万吨,环比7月底减少3.68万吨,同比下降24.14万吨。五大钢材品种产量合计1016.6万吨,较上月底上涨9.4万吨;其中螺纹钢产量334.6万吨,线材产量150.7万吨,热卷产量314.7万吨,冷轧产量81.9万吨,中板产量134.8万吨。整体产量较去年同期下降较多。全国范围压产,仍在陆续落地,自7月份开始,已经从生产端得到充分体现,9月份,随着压产驱紧, 压产进一步扩围,从而使本已处于相对低位的产量有望出现进一步下降。
消费方面,钢联公布五大成材表观需求1041.76吨,环比上月上升30万吨,其中螺纹表观需求339.79万吨,热卷表观消费328.93万吨。而从建材成交看,疫情缓和,且逐步向旺季转换,成交量明显强于8月初,8月初成交均在16-17万吨,截止到周五平均成交站上了21万吨,成交有大幅改善。由于8月属于本建材的消费淡季,以及受疫情及恶劣天气影响,加剧了这个淡季建材的消费弱势表现,建材消费同环比均大幅下降。随着疫情好转,消费环比有回升迹象,但由于国家对投资消费的主动压制,预计消费端,同比仍为大幅下降的态势,下半年消费端难有爆发性的作为,但环比增长必将发生。
利润方面,虽然铁矿石的下调较多,但焦炭上涨侵蚀了部分利润,故钢厂利润小幅上移100左右。目前长流程螺纹利润在400左右,长流程热卷利润在700左右。库存方面,各地区库存仍处于高位,五大材库存2079.31万吨,较8月初比降79万吨。库存呈现微降状态。
整体来看,今年钢材的主要逻辑在于供给而非需求,供给端压产使得产业链形成供需错配。虽然国家对投资的主动压抑以及疫情、恶劣天气影响,7、8月份消费较差,整体库存偏大。但在严压产政策下,产量降幅更为巨大且后期仍有进一步下降空间,进入9月消费旺季,消费预期环比走强,预计后期库存将呈现不断去化过程,同时价格也会随着库存的去化,继续向上。但是由于历年9月螺纹期货多为下跌行情,故仍需控制好仓位,谨慎做多。
策略:
单边:中性偏多
跨期:无
跨品种:多材空矿
期现:无
期权:买入看涨
关注及风险点:粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、疫情防控、极端天气情况等。

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