需求疲软拖累 橡胶向上难

今日橡胶主力01尾盘一路走低收得一根阴线，报收14055元/吨，下跌2.67%。如此一来，7月末至8月近一个月内小幅缓慢的涨幅全部被回吐。宏观方面，利多因素在逐渐淡化，利空因素在逐渐转强，宏观氛围的走弱势必会带来胶价的阶段性调整。目前供需整体偏弱，预计橡胶难以有较大的趋势性行情。

　　图: 下游轮胎开工率



　　数据来源：国海良时期货研究

　　供应方面，东南亚橡胶主产区受疫情影响，供应的不确定性增加使得市场担忧情绪增加，胶价宽幅回调。东南亚日新增感染人数持续走高，疫情持续恶化，越南、泰国等地采取防疫管控措施，对工厂和运输产生一定的影响。加之近期东南亚降雨较多，影响部分割胶作业，供应端整体受疫情和天气的扰动较多。国内需求萧条，轮胎生产企业开工率同比偏低。截止8月19日，半钢胎样本厂家开工率为61.09%，环比上涨0.81%，同比下跌6.2%；全钢胎样本厂家开工率63.93%，环比下跌1.95%，同比下跌9.76%。同时，终端市场需求迅速下滑。根据统计，7月份重卡的销量接近腰斩，同比和环比皆创下50%以上的跌幅。汽车销售也处于淡季，整体下游需求较为疲软。预期“金九银十”旺季前后终端销量低迷的情况应该会有缓解。

　　图：橡胶库存走势



　　数据来源：国海良时期货研究

　　目前原料整体在季节性增长区间，没有较大幅度的波动，但供应前景受疫情和天气扰动依旧不明朗。今年以来海运费大涨，且由于疫情封航造成船期的推迟，近期到港量受到一定程度上的影响。因此8月份整体青岛保税区内的去库延续，上周保税区内外去库速度皆有提升。应持续关注终端需求复苏进展、以及东南亚供应量到港情况，需求方面关注基建对重卡销量的提振。