缺乏上涨动力 玉米价格将适度震荡偏弱

6月4日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2109开盘价2731元，收盘价2713元，跌15元，最高价2734元，最低价2697元，结算价2716元，总成交量439278手，持仓547029手。

国内近日来阴雨天气影响物流运输，华北加工企业厂前到货量明显持续减少，提振玉米价格止跌反弹。

受政策面影响，东北产地部分高库存、有资金压力的贸易商对价格预期降低，出货积极性增加，北方港口集港量约4000吨，购销相对平淡，玉米价格维持平稳。南方港口进口谷物供给充裕叠加替代等打压终端采购心态，成交价稳中偏弱。部分贸易商销售心态偏强，实际成交可议。

目前基层余粮已基本出清，玉米现货议价权向货源较多的贸易商转移，由于贸易商货源成本多偏高，部分贸易商前期挺价意愿较强。而随着国内玉米期货价格的连续走跌，贸易商心态有所转弱。同时叠加新季小麦上市临近，贸易商有腾库需求，出货积极性增强，市场阶段性供应宽松。

新作方面，受玉米种植利润扩大刺激，玉米种植面积预计扩大。目前产区土地墒情较好，播种环节正常，未来需持续关注气候对玉米生长的影响。同时种植成本的提升也对玉米价格形成支撑。

需求端，深加工需求仍存，但目前深加工企业库存维持在较高水平，主要以消耗库存为主。下游企业收购较为顺畅，主动提价意愿不强，整体深加工需求对价格的支撑较弱。

饲料方面，短期来看由于小麦替代优势仍存，替代压力仍然较大。新季小麦即将上市使市场供应充足。但长期来看全国生猪和母猪存栏稳步回升，下游饲料企业仍有刚性采购需求，长期饲用需求量依然较大对玉米价格形成支撑。

当前玉米下游消费较为疲软，短期国内玉米价格缺乏上涨动力。但在成本支撑下玉米下方有较强支撑，不过受外盘波动及宏观压力影响下，预计玉米市场后期以宽幅震荡为主，操作上建议短期偏多思路参与为宜。

后市分析

6月份中国库存玉米将继续下降，进口玉米数量依旧偏高，叠加替代原料大量使用，玉米价格上涨势头有所减弱。预计6月上半月，玉米价格将适度震荡偏弱。6月份价格先弱后强，月度均价环比适度下跌的几率偏高。