美联储褐皮书：经济扩张加快 供应链瓶颈推高物价压力

北京时间周四凌晨，美联储公布了由克利夫兰联储编制的最新经济展望调查褐皮书，数据采集自12个地方联储，采集数据截止日期为今年5月25日。褐皮书称美国经济温和扩张有所提速，企业对未来经济前景保持乐观。

　　经济增速略快于上一个报告期

　　根据褐皮书，从4月初到5月下旬，美国经济温和扩张，速度略快于上一个报告期。部分地区称，疫苗接种率提高和放宽社交距离管制措施对经济产生了积极作用，同时供应链中断所造成的不利影响也被关注。总体而言，前景预期变化不大，经济增长将保持稳健。

　　疫苗接种率上升的作用，可能在消费者支出中体现得最为显著，休闲旅行和餐馆支出的增加，增强了其他支出类别的持续能力。汽车销售表现保持强劲，但往往受到库存紧张的制约。

　　虽然供应链混乱对生产活动造成影响，美国工厂产出依然有所增加。制造商称，普遍存在的材料和劳动力短缺以及交货延误状况，导致产品很难送到客户手中。建筑业也面临类似问题，在低抵押贷款利率的支撑之下，强劲的需求超过了建筑商的建设能力，导致部分限售行为的发生。非住宅建设以温和的速度增长，但由于供应链中断推高了成本，多地推迟了项目落地的节奏。

　　此外，对专业和商业服务的需求温和增长，而对运输服务(包括港口)的需求异常强劲。信贷温和扩张，家庭和企业贷款均有所增长。

　　就业人数和工资温和增长

　　就业水平在报告期间有所上升，三分之二的地区上报称，就业人数在报告期内温和增长。随着疫情形势持续好转，餐饮服务、酒店和零售业的就业增长最为强劲。多个地区的制造商都上报称，它们招聘了更多工人。对于许多公司来说，招聘新员工仍然很困难，特别是低薪小时工、卡车司机和熟练技工。缺少应聘者导致一些公司无法增加产量或者减少了运营时间。

　　总体而言，工资增长温和，越来越多的公司通过提供签约奖金并提高起薪以吸引和留住工人。各地预计，未来几个月劳动力需求将保持强劲，但供应则将继续受到限制。

　　物价压力进一步加大

　　报告期间整体物价压力进一步加大。销售价格温和上涨，而投入成本的上涨速度更快，其中建筑和制造业原材料价格大幅上涨，运费、包装和石化产品价格也在走高。

　　持续的供应链中断加大了成本压力。不过，需求的增强使得一些企业(特别是制造商、建筑商和运输公司)将增加的大部分成本转嫁给了客户。展望未来，成本上涨和产品提价的问题可能会持续几个月的时间。

　　美国部分地区联储报告亮点

　　波士顿联储：商业活动温和扩张，餐饮销售额急剧上升并提振零售物业租赁，就业人数有所增加，但依然受到劳动力短缺的抑制，工资水平有所提高。尽管成本不断上升，但整体价格水平基本保持稳定。

　　纽约联储：地区经济保持强劲复苏，劳动力充足，薪资增速温和，消费者支出和旅游业明显回升，投入品价格压力加大，越来越多企业开始上调销售价格。

　　亚特兰大联储：经济活动适度扩张，劳动力市场好转，一些非劳动力成本仍在上升，零售销售额有所增长，休闲、旅游行业持续复苏，住宅房地产需求强劲，制造业活动有所改善。

　　堪萨斯城联储：地区经济温和增长，大部分零售商、餐饮店和汽车销售商运营恢复到疫情前水平，商业地产自去年春季以来首次扩张，三分之二的受访者称，原材料价格上涨等因素带来了负面影响。