一家之言|美棉不肯下调基差是何道理？

据青岛、张家港、上海等地棉花贸易企业反馈，近两日港口保税2020/21年度美棉M 1-1/8（强力28GPT）、美棉EMOT 31-3/31-4 36/37（强力28-31GPT）的基差稳定在9.5-9.75美分/磅、10.5-11美分/磅；而马值2.7-3.3的美棉31-4 36的基差则为－1~1.75美分/磅，高低等级、品质指标的美棉报价差距不断拉大。

黄岛某棉花企业表示，5/6/7月份船期美棉中等级31-3/31-4/31-5 长度36-38但马值只有2.5-3.5的比例较3/4月份明显增加，虽然基差比较低，但与棉纺厂、中间商的实际需求匹配度不高，再加上1%关税内棉花进口配额非常紧张，因此无论船货还是港口保税、清关的低马值美棉/巴西棉/西非棉等尽管报价不高，但询价、出货仍缓慢；但与之相对应的是中高品质、中高等级美棉的基差却表现的比较强势，高于同品质巴西棉2-2.25美分/磅；高于M 1-5/32印度棉7-8美分/磅。

为什么中高品质美棉基差如此坚挺呢？ 笔者分析有以下几点：一是5月中旬以来2020/21年度美棉已“超卖”（美国内剩余皮棉以低指标、低可纺性为主），中高品质2020/21、2019/20年度可流通资源被国际棉商、出口商垄断；二是美棉出口的主要竞争对手巴西棉、印度棉、澳棉基差居高不下，尤其印度棉价在CCI轮出基准价稳中向上、印度国内疫情现拐点、棉纺织服装企业快速复工复产等的影响而持续上行；三是ICE主力合约跌破85美分/磅、82美分/磅，东南亚、土耳其等各国纷纷走出疫情“沼泽”，对美棉询价、采购的热情高涨；四是美国得州等棉区前期遭遇高温干旱，5月下旬又连续降与导致土壤湿度过大，因此2021年得州和三角洲严重拖美国植棉进度的“后腿”，大幅落后于前几个年度。