【建投观察】美豆绝处逢生，豆粕能翻身吗？

昨日晚间遭遇了巨大的宏观冲击波，冲击来源于拜登政府有于今日提出新一年度6万亿美元财政预算的计划。



即美国政府2022年度的支出将为6万亿，而到2031年，总支出将增加到8.2万亿。



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来源：白宫，WIND



根据白宫预算管理局原本的支出计划，美国2022年原本的预算支出为5万亿，较20年和21年的4.8万亿只是略有增长，2030年的财政预算也不足7万亿。




因此相较于前期规划，预算确实呈现大幅增长的情况。而根据拜登政府之前的表态，增加的预算将主要落在其基建计划上面，这也能解释昨晚开始工业品和能化板块的大幅增长。




而外盘农产品也迎来小幅提振，从玉米大豆到软商品白糖棉花，盘面也迎来不小的涨幅。尤其对于连续7天下跌，破位1500美分的CBOT大豆，昨日开始终于大幅反弹50美分，抹平了一周跌幅。




那么，这种反弹能够持续吗？




首先基建支出的增加并不意味着货币放水力度加大，实际上发达国家随着疫情的好转，货币政策收紧的表态已经日趋增加。而财政支出计划并不是会立刻生效，还是要伴随明年项目产生投入市场。其次，目前来看，预算投资的增加主要会落在基建相关的领域，农产品受其影响可能并不多。




因此，美豆的这波反弹受情绪影响较大，基本面并未因此获得改观。




实际上，在昨晚宏观冲击之前，美豆已经形成了破位，近远期基本面的接连利空让豆价难以维系1500美分的高位。



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来源：USDA



无论是大豆的销售还是月度压榨，旧季美豆需求端都面临了接连的利空。



而天气和种植利润驱使下，新季美豆平衡表的单产和种植面积面临增加的可能性也十分高，这都让后市美豆利空压力继续。




国内豆粕而言，粕价跟涨美豆并不积极也反应了市场的冷暖。



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来源：我的农产品



到港压力之下，压榨的上升和库存的累积早已开始被市场交易。在此基础上，豆粕疲弱的趋势在5,6月份难言缓解。




因此，昨日的宏观冲击虽然将美豆从破位拉回，但展望后市，预算增加对农产品影响有限，美豆豆粕仍将在基本面的压制下继续承压。