供需累库重现，PTA震荡走弱——盛达期货PTA周报20210524

　　一、本月TA期货主力行情回顾

　　本周PTA价格偏弱震荡为主，绝对价格下跌。原油本周震荡下跌，成本端支撑减弱。供需方面来看，随着加近期国内多套PTA装置有计划重启，下游聚酯工厂负荷也开始降负，供需累库重现。PTA加工费又有所下跌，仅在410元/吨附近。综合来看，PTA成本端波动仍占主导，供需预期转弱。后期若原油有大幅变动，PTA跟随成本端。如果原油无大变动，预计后续短期PTA市场维持震荡偏弱。

　　(一)PTA成本端：

　　本周原油价格震荡下跌，石脑油与PX上游成本端价格跟随原油有所下跌。

　　1.原油&石脑油：原油震荡下跌，成本端偏弱。

　　2.PX：本周PX价格明显下跌。

　　图2-3PX价格

　　3.PTA加工差：本周PTA加工费下跌较多。

　　(二)PTA供给端：

　　本周PTA开工率负荷有所提升，产量也有所增加。5月国内多套装置有重启计划，后续预计供给方面宽松。

　　1.PTA负荷：本周PTA负荷上升，在80%以上。

　　2.PTA库存：本周库存天数有所上涨，仓单数量平稳。

　　(三)PTA需求端：

　　本周聚酯负荷有所下降，聚酯装置存在检修计划。但终端订单不佳，下游采购意愿不强。织造端相对稳定。

　　1.聚酯行业本周开工为88%左右，有所降低。

　　2.各聚酯产品库存天数有所上升。

　　3.本周聚酯产品价格整体有所降低。

　　4.本周下游织造端的开工率变化不大。

　　三、价差/期现分析

　　1.期现价差:本周现货流通性有所缓和，基差走弱。

　　2.跨期价差：本月09-01价差有所下跌。

　　图3-2PTA跨月价差

　　四、操作建议

　　单边：原油近期无过多消息，预计震荡偏弱，成本端支撑走弱。供需方面，5月中下旬已有不少PTA装置计划重启，下游聚酯端也存在装置计划检修，终端订单匮乏，因此供需累库重现。预计后续PTA市场或将继续震荡偏弱。操作空间不大，建议观望，谨慎操作。

　　套利：暂无较好机会。