棉花：产业趋好 区间震荡-20210525

棉花：产业趋好，区间震荡

　　据USDA，2021年5月7日-5月13日，2020/21年度美国陆地棉净签约量为2.45万吨，陆地棉装运7.83万吨。美棉出口销售季节性转差。

　　美棉价本周受德州降雨及销售持续走差维持低位震荡。中长线来看，美棉80美分估值较为合理，新年度美棉受中国买盘支撑表现大概率仍然较好。

　　国内纺织行业订单可持续至六月，原料库存维持1-2月的水平，当前纺企产成品库存依旧处于历史低位。东南亚疫情升温导致纺织订单有回流预期，4月纺服零售数据继续向好。

　　操作上，CF2109建议15000-16000元/吨区间震荡操作，低位不杀跌，高价不追涨。观点供参考。

　　白糖：进口减少，现货微调

　　巴西国家商品供应公司 Conab 最新发布的 21/22 年度初步预估显示，中南部甘蔗产量预计为 5.748 亿吨，同比下降 4.6%，产量预计 3580 万吨，同比下降 6.4%。

　　印度下调出口补贴至每吨4000 卢比，之前出口补贴为每吨 5833 卢比。印度截至 5 月中旬产糖 3036 万吨，同比增加 382.8 万吨；未收榨糖厂为 44 家，同比减少 19 家。目前印度已签订 570 万吨的食糖出口合同，超过 95%的 20/21榨季出口配额量。

　　海关总署公布的数据显示，中国4份进口食糖18万吨，环比-2万吨。1-4月累计进口糖134万吨，同比-6万吨。4月份进口糖浆3.66万吨，环比1.03万吨。1-4月累计进口糖浆13.62万吨，同比-15.87万吨。

　　4月国内库存已从高位下降，进口糖及糖浆数量减少，供应压力逐步减轻后。现货价格近期虽有下幅调整，但夏季消费旺季制约调整空间。

　　操作上，郑糖冲后回落，中长线估值较低，仍具备做多价值，SR2109合约建议5600元/吨下方多单重新返场。观点供参考。

　　鸡蛋：猪价下行，蛋价受累

　　5月21日，鸡蛋主产区现货销售均价4.10元/斤，周环比下跌0.05元/斤。

　　蛋鸡养殖利润在虽有减少，但仍维持正常水平，刺激补栏，延续老鸡淘汰。六七月为梅雨季，鸡蛋保持期变短，在供应增加的背景下，销售压力增大。

　　5月21日，生猪平均价18.88元/公斤，较上周下跌0.46元/公斤。猪肉价格31.19元/公斤，较上周下跌1.25元/公斤。这对蛋价形成拖累。

　　操作上， JD2109合约空单继续持有，期现基差虽有收敛，但猪肉价格仍在偏高位置，下跌概率仍大。对蛋价仍有压制。观点供参考。

　　苹果：成本推升，低位大涨

　　山东产区：栖霞产区主流行情暂稳，发市场客商按需挑拣采购，电商及小贩数量不多，交易主要以质论价，部分果农好货略有惜售情绪，实际走货不是很快。目前纸袋富士客商货80#起步一二级片红在2.20-2.40元/斤，果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤，80#起步统货1.30-1.50元/斤。

　　陕西产区：洛川产区库存富士走货速度尚可，客商按需挑拣合适货源采购，果农顺价出货为主，但前期好货剩余量减少，果农有惜售情况，实际交易以质论价，行情略显混乱。

　　山西产区：运城临猗产区交易一般，发市场客商及电商按需挑拣合适货源采购，果农基本是顺价出货，以质论价，走货速度增加有限，目前库存纸加膜80#起步在0.60-0.70元/斤左右，膜袋富士75#起步筐装货价格在0.40元/斤左右。。

　　尽管当前苹果高库存的压力仍在，但这仅相对于苹果旧作。AP2110合约为新季合约，目前已进入落花套袋阶段。目前低位价格的大幅上涨，并非新作减少，也并非库存问题得到解决，主要在于大宗商品整体大幅上涨，未来新季苹果的收购、运输、挑选和仓储费用，预计将会大幅增加，估值偏低及未来成本攀升，导致苹果价格大涨。操作上，新季苹果产量问题不大，苹果期货缺乏持续上涨动力，注意AP2110合约在前期平台6800元/吨一线风险。观点供参考。