国债期货全线下跌 十年期主力合约跌0.08%

2021年5月24日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.08%；五年期主力合约跌0.06%；二年期主力合约跌0.05%。

　　中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作

　　5月24日，中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。

　　天风证券：十年国债继续看3-3.35%，建议按照票息的安全边际进行市场操作

　　天风证券称，利率连续下破，存在即合理，是否可以持续乐观？在当前大宗商品通胀压力高企的背景下，政策在提高关注，而且措辞上显著超越2017年前后，我们还是建议市场要保持警惕。关键在于政策在等什么？

　　我们认为政策在等待确认二季度经济再度回到潜在增速，以及通胀压力的持续性，目前来看主要还是就业指标仍未达到政策端认为的充分就业状态，因而货币政策仍在等待充分就业的确认。

　　从全年宏观情形出发，如果要说风险和机会，我们更倾向于提示风险，如果前三季度经济和就业形势好于预期，也就是说内需进一步提升得到确认，并且是充分就业状态，那么政策可能会真正收紧。

　　对于债市而言，我们还是强调二、三季度宏观角度的左侧或者拐点可能并不显著，利率整体维持震荡，十年国债继续看3-3.35%，建议按照票息的安全边际进行市场操作。

　　中信证券：如果隔夜逆回购量在短期内急速上涨，那么不排除美联储提前行动的可能

　　中信证券称， 4月美联储议息会议纪要首次提及缩减QE的讨论，并表明了市场调查的Taper路径，尽管依然偏鸽，但鸽派程度不及预期。会议纪要提及隔夜逆回购用量激增或许是影响Taper步伐的关键变量。常规而言，隔夜逆回购激增往往发生在季末，非季度末出现逆回购额高速增长，反映当前流动性已处于过剩状态，预计接下来两周以及6月末或将出现逆回购额大幅攀升情况。与日俱增的隔夜逆回购规模预示着Taper临近，在具体节奏上，我们预计可能于年底前后采取减少购债规模的行动，但会更早发出减少购债规模的信号，6月或7月的议息会议将是重要时点。如果隔夜逆回购量在短期内急速上涨，那么不排除美联储提前行动的可能。