【国富期货早间看点】美豆4月压榨量低于预期 巴西5月料出口大豆1618万吨 20210519

重要基本面信息

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产区天气

1.  美国大豆主产州未来6-10日天气展望（5月23日-5月27日）：气温较高，近半主产州降水低于正常水平。         
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注:气温:A---高于正常水平;B----低于正常水平;N----接近正常水平
降水量:A----高于中值;B----低于中值;N----接近中值


国际供需

1.  马来亚银行金英研究（Maybank Kim Eng Research）表示，马来西亚棕榈油正在失去价格竞争力，理由是进口攀升而出口下降。为了避免再次出现2012年价格下跌的情况，马来亚银行金英表示，一项权宜措施是对马来西亚CPO出口免征关税。2012年，马来炼油厂无法盈利运营导致产能利用率低下，2012年下半年的CPO库存在季节性高峰产量月份迅速增加。最终，它向市场发送了错误的信号，导致CPO价格下跌。印尼当前的税率结构为炼油厂提供了原材料成本优势，扩大的税收差异提高了雅加达的理论炼油利润率。
2.  船运调查机构Societe Generale de Survillance(SGS)周二公布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为714,014吨，较4月1-15日出口的583,875吨增加22.3%。
3.  近一段时期，美国大豆播种进度持续加快。由于整体天气条件对作物的负面影响不大，天气炒作有所降温。本周，美国中西部降水预期较强，伊利诺伊、爱荷华、密苏里、威斯康辛等地降水量在40—80mm，高于常年水平，短期不利于大豆播种进度的提升，但考虑到降水的间歇性，故对大豆播种的影响相对有限。需要关注的是，未来一周，美国中西部、大湖区仍有较强降水预期，同时随着加拿大寒潮的南下，大湖区和北方平原气温回落突出，可能不利于早播出苗的大豆生长。
4.  LaSalleGroup：4月NOPA压榨量显著低于平均预估，为1.603亿蒲式耳，这是因为更大的规模以及更早的维护停机时间导致开机率的损失超出了预期。相比之下，去年4月压榨量为创纪录的1.718亿蒲，并大大低于今年3月份的1.78亿蒲式耳，但这仍然是历史4月的第三大压榨量。
5.  LaSalleGroup：尽管替代压榨利润保持在每蒲1.25美元以上的健康水平，大豆供应并不紧张，豆油需求依然强劲，但由于2020年停机时间由于COVID导致不足，因此计划内的维修停机时间居于优先地位。在工厂极度艰难地运行了一年多之后，迫切需要维修/保养，并且今年早些时候有更多的工厂停工了。停机影响估计比去年同期多了1200万蒲，每天的压榨量从574万蒲/天下降至534万蒲/天。去年9月至今年4月的累计NOPA压榨量为13.89亿蒲，同比增加2500万蒲，在剩下的作物年度中平均需达到1.685亿蒲/月，才能达到USDA的21.9蒲压榨预测，而去年同期压榨量为1.687亿蒲/月，这使USDA有机会在6月WASDE上将其压榨预测至少降低1000万蒲。
6.  LaSalleGroup：中国一直在积极地购买美国的新作玉米，近三周新作大豆的购买量稳定在310万吨，这是6年来同期最大的远期交易量。巴西将在今年秋天最终再次用尽豆类（即使收成更高），压榨利润仍难以反弹。
7.  LaSalleGroup：美豆的播种进度61％，上周为42％，去年为51％，比37％的5年平均进度快得多。北部平原/ 西部玉米带增幅最大，因为他们潮湿天气来临之前利用了干旱天气。达科他州本周进度大幅增长（上升了34%–36%），威斯康星州的播种面积比平均水平的29％高出近一倍，达到63％，而明尼苏达州的播种进度是所有州中最多的，为88％，平均为47％。西部玉米带也取得了不错的进展，爱荷华州为83％，均值为48％，内布拉斯加州为71％，均值为46％。
8.  LaSalleGroup：东部玉米带上周末下雨后进展缓慢，伊利诺伊州播种量为71％，均值40％，印第安纳州为50％，均值53％，俄亥俄州为29％，均值24％（俄亥俄州正在变干，有利于播种）。路易斯安那州一直遭受潮湿天气的困扰，播种面积仅为45％，仅比上周增长了5%，远远落后于均值的77％。由于播种晚，大豆播种面积可能会流失，收割也将延迟。北部平原的干旱情况终于在周三晚些时候得到缓解，接下来的几周将出现更加湿润的天气。预计未来10天的气温也将大大高于正常水平，这将有助于出苗。下周大豆的播种可能达到75 – 77％，而去年仅为63％，平均为54％，因为农民将在下雨前积极地尝试完成播种。
9.  LaSalleGroup：阿根廷一家主要工厂的装货事故可能会使他们暂时无法维修。由于疫情导致的人员短缺和巴拉那河水位低也影响了所有阿根廷出口的装载作业。
10.上周末，一个喷管倒塌到罗萨里奥以北的圣马丁港的6号航站楼的一处货船上。阿根廷贸易商认为维修可能需要2周的时间。
11.巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月15日，巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.1%，去年同期为98.9%。
12.巴西商贸部：5月第二周，共计10个工作日，巴西大豆出口量为880.15万吨，去年5月为1410.82万吨。日装运量为88.02万吨/日，较去年5月的70.54万吨/日增24.77%。累计装出豆粕80.19万吨，去年5月为193.07万吨。日均装运量为8.02万吨/日，较去年5月的9.65万吨/日降16.93%；累计装出玉米56.7吨，去年5月为335.4吨。日均装运量为118.6吨/日，较去年5月的1246.7吨/日降90.49%。
13.ANEC：巴西5月大豆出口量预计增至1618.9万吨。
14.咨询机构DATAGRO公司称，截至5月7日，巴西2020/21年度的大豆销售数量相当于预期产量的71.8%，低于去年同期的80.6%。作为对比，过去五年同期平均销售进度为64.3%。DATAGRO公司目前预测2020/21年度巴西大豆产量为1.3634亿吨，这意味着农户已经销售97972万吨，低于去年同期的销售量1.0332亿吨。此外，巴西农户还销售了51.1%的2020/21年度二季玉米，高于一个月前的48.8%，但是低于2020年同期的55.8%。过去五年同期均值为44%。
15.咨询机构DATAGRO公司称，截至5月7日，巴西2021/22年度的大豆销售数量相当于预期产量的15.2%，低于去年同期水平，因为农户在等待价格进一步上涨，然后才会加快预售步伐。去年同期巴西新豆的预售比例为28.2%。过去五年同期预售比例为11.6%。今年农户采取保守策略，因为他们想起去年过早卖出大量大豆，结果后来价格大幅上涨。所以在农户眼里，去年错过了卖出好价钱的机会。虽然现在大豆价格很高，比去年最高价格都要高很多，而且农户也预售了不少大豆，但是农户仍然认为美国大豆收成可能出现问题，大豆价格有可能涨得更高。上周巴西帕拉纳州都督价格达到每60公斤袋177.48雷亚尔，同比上涨近70%。此外，汇率因素也对农户非常有利，因此农户的销售策略比去年要保守一些。
16.据外电5月17日消息，南里奥格兰德州农业及牲畜养殖合作联盟(FecoAgro/RS)周一公布的一份报告显示，该州2021/22年度大豆生产成本较上一年度大幅上涨25%。这也是该机构首度公布对2021/22年度作物生产成本的预估。就大豆作物而言，其生产成本为每公顷3,098.25雷亚尔，较上年度增加29.98%或714.70雷亚尔/公顷。总生产成本为每公顷4,800.76雷亚尔，较上年度的3,643.02雷亚尔增加31.78%。FecoAgro/RS公布的报告还显示，要收回这些运营成本，按照当前的大豆价格计算，需要大豆作物的单产为每公页18.78袋。要收回全部的生产成本，当地的大豆单产应该达每公顷29.10袋。该机构公布的报告还显示，随着美元兑雷亚尔升值，这导致巴西主要农产品的价格上涨，也推动巴西的化肥和杀虫剂等农业生产资料的价格上涨，这导致下—市场年度的作物投入成本增加。另外一个因素就是燃料和机械设备的价格也在上涨，也给作物生产成本带来上行压力。FecoAgro/RS总裁Paulo Pires称，我们必须强调的是，在保持当前价格和预计成本的前提下，当地农户种植玉米的收益水平要高于种植大豆作物。

国内供需

1.  据农业农村部监测，5月18日“农产品批发价格200指数”为115.85，比昨天下降0.27个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为117.37，比昨天下降0.33个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为26.70元/公斤，比昨天下降2.9%；牛肉77.64元/公斤，比昨天上升0.5%；羊肉76.81元/公斤，比昨天下降0.1%；鸡蛋9.19元/公斤，比昨天上升0.4%。(中国农业信息网)
2.  财政部：深入实施“藏粮于地、藏粮于技”战略，加大粮食生产政策扶持力度，巩固南方双季稻面积，扩玉米、稳大豆，突出抓好农作物重大病虫害监测防控。紧紧抓住种子和耕地两个要害，强化种质资源保护利用，促进耕地地力保护与提升。保持生猪等畜禽生产平稳发展，强化重大动物疫病防控。发展优质饲草生产，加大牛羊生产支持力度。提升农产品质量安全水平，增加绿色优质农产品供给。

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宏观要闻

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国际要闻

1.   美国至5月14日当周API原油库存公布为+62万桶，前值为-253.3万桶。
2.   当地时间周一，拜登政府官员表示，从7月开始，每个月将向3900万美国家庭提供补助，这项补助将覆盖88%的美国儿童。这是1.9万亿美元新冠救助法案中包含的一项扶贫措施。
3.   美国总统拜登：汽车产业的未来是“电动汽车”。
4.   美国银行：比特币多头是最拥挤的交易，75%的投资者表示比特币处于“泡沫”中。
5.   欧元区第一季度季调后就业人数季率公布为-0.3%，前值为0.3%。
6.   欧元区3月季调后贸易帐公布为130亿欧元，前值为184亿欧元。
7.   法国央行行长维勒鲁瓦：毫无疑问，欧洲央行的政策将保持宽松。欧元区没有持续的通胀回归的风险。
8.   市场消息：印度不太可能在10月之前恢复新冠疫苗的大规模出口。
9.   印度石油天然气公司（ONGC）：热带气旋“陶特”导致三艘驳船和一艘钻井船在阿拉伯海漂流；救援行动正在进行中。
10.印度新增263533例新冠肺炎确诊病例，累计确诊病例达2523万例；新增4329例死亡病例，累计死亡病例达278719例。
11.澳洲联储：最早将在2024年达到加息。
12.俄罗斯特使：伊朗核协议谈判出现重要进展。

国内要闻

1.   5月18日，美元/人民币报6.4357，上调（人民币贬值）50点。
2.   5月18日，中国央行开展100亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
3.   发改委：目前，国家发展改革委与市场监管总局正在联合调研钢材与铁矿石等市场情况，进一步了解行业动态。下一步，我们将继续会同有关部门，持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。
4.   为深入贯彻党的十九届五中全会精神，切实落实《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》要求和中央农村工作会议部署，加快构建农产品现代流通体系，提升农产品流通效率，保障市场供应，助力乡村振兴，促进消费升级，为构建新发展格局提供有力支撑，财政部、商务部决定进一步加强农产品供应链体系建设。
5.   中国支付清算协会、中银协和互金协会联合公告，明确金融机构、支付机构不得开展与虚拟货币相关的业务。
6.   安徽六安新增1例无症状感染者。
7.   祝融号火星车首次通过环绕器传回遥测数据。
8.   官宣：我国空间站计划两年内建完。

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操作建议

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棕榈油：MPOB公布4月供需数据，产量出口基本符合预期，但消费远不及预期导致期末库存突破150万吨，报告偏空。不过ITS数据显示5月前10日出口大幅恢复30%至37%，对盘面形成有利支撑。短期库存恢复困难，油脂上涨热情高涨。不过印度疫情病例依然爆炸式增长，全球需求担忧下，单边操作谨慎。
豆类：丰产巴西大豆大量上市为市场带来压力，关注美豆新作种植情况，目前播种进展良好，完成率在去年与均值之上，玉米高价局面或争夺大豆种植面积，致使新作供应偏紧，另受美国农作物整体看涨氛围影响，预计近期维持偏强走势。国内豆油方面，随大豆到港开机率恢复，供应紧张局面逐步改善，库存止降回升，短期存下调压力。豆粕受美豆成本推动有所反弹，现货端逐步企稳走强，未来到港增加后开机压力显现，库存仍将维持偏高水平，需求提振仍需等待。