生物燃料需求进一步加剧美豆供需偏紧格局

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　　全球碳减排提升生物柴油需求

　　在全球能源消耗中交通运输领域的消耗约占32%，大量依赖非可再生资源，使得运输领域成为主要的碳减排领域，占整体碳减排量的26%。欧盟《可再生能源指令》给出生物柴油 GHG 减排效果基本在30%以上，废弃油脂（UCOME）制生物柴油减排效果高达83%。除此之外生物柴油PM、CO等减排也会随着添加比例的变动呈现出不同的效果。因此，在燃料中添加生物柴油是运输部门实现碳减排的重要方向之一，据联合国统计局（UNSD）统计数据显示，生物柴油消费中98.5%应用于燃料领域。

　　随着各国碳中和、零排放目标的推进，国际能源署对全球生物燃料需求预期在2020年后开始出现大幅攀升，至2055年该需求量将高达30EJ，其中先进生物柴油将成为主要的需求品种。2006年全球生物柴油在燃料领域消耗量为775万吨，到2017年该数值达2731万吨，增252.39%，年均增22.94%。

　　生物柴油是动植物油脂等生物质经过酯化、酯交换或加氢脱氧工艺制得的液体燃料。各国因自然资源差异，生物柴油在原材料选择上呈现多样性，欧洲以菜籽油为主（RME），美国、巴西和阿根廷以豆油为主(SME)，印度尼西亚和马来西亚以棕榈油为主(PME)，中国则以废弃油脂为主（UCOME）。

　　生物柴油的生产和消费具有明显的地域性，均主要集中在欧盟、美国、东南亚和南美等地区。2019年印度尼西亚超过美国成为全球最大的生柴生产国。欧洲是世界最大的生物柴油消费区，占全球总消费量的47%，东南亚地区占18%，南美地区占17.9%，北美地区占16%。

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　　生物燃料需求进一步加剧美豆供需偏紧格局

　　随着美国各项生柴政策的实施，美国生物柴油掺混需求逐年提升。2020年美国有88家生物燃料工厂，综合产能25亿加仑（合871万吨）。2018年、2019年、2020年美国生物柴油生产分别消耗豆油342、332、380百万吨，而该消耗在2010年仅52百万吨；生物柴油生产消耗的豆油在豆油总消费中的占比螺旋式上升，至2020年该比例已达35%以上（生柴需求在全球植物油总需求中占30%左右）。

　　拜登政府清洁能源计划明确提出注重生物质液体燃料应用。2021年3月31日开始，EIA开始发布《每月生物燃料产能和原料更新》，取代原来的《每月生物柴油生产报告》。自5月报告开始，USDA美豆油平衡表项目中的 “生物柴油”亦被“生物燃料”取代，生物燃料系列包括用于生物柴油和可再生燃料的豆油，在不断扩大的可再生柴油行业中，豆油作为原料的需求量不断增加。

　　USDA5月报告新增了2021/22年度美豆油的供需预期，同时对2020/21年度的数据进行一定的调整。2020/21年度美国内生物燃料消耗豆油量有原来的79亿磅调升至95亿磅，不过豆油食用、饲用及出口调低使得期末库存增加1亿磅，平均价格55美分/磅。2021/22年度生物燃料消耗豆油量上调至120亿磅，增25亿磅；同期的食用、饲用及出口均不同程度下调，调高豆油进口预估，最终期末库存预估较上年度降3.03亿磅或16.78%，平均价格预估为65美分/磅。

　　美豆油在生物燃料上消费量的提升，进一步推升美豆压榨需求，5月USDA报告预估新年度美豆压榨量2225百万蒲，较上年度增35百万蒲。本次月度报告新作美豆种植面积采用3月意向种植面积，单产采用2月论坛趋势单产，出口下调205百万蒲，即使如此最终期末库存预估也仅140百万蒲，如果出口不调，那么新年度美豆库存将出现负值。目前看美豆种植进度较快，早播发芽率略高，不排除生长期天气炒作以及和玉米争地的可能，也就是说到美豆定产仍有很大的变动空间；出口项亦有很大的想象空间。

　　另外，对于旧作而言，清洁能源政策给了美豆压榨相对丰厚的利润，较高的压榨积极性将进一步挤压旧作库存，5月报告维持120百万蒲的库存更多的是稳定市场。

　　总体而言，豆油生物燃料需求增加将进一步加剧美豆供需偏紧格局，叠加关键生长期天气炒作预期，美豆类期价仍处于易涨难跌格局。