广州期货：筑底反弹 棉花将进入天气市

　一、行情回顾

　　衔接3月末欧美新疆棉禁令的影响，4月上旬国内郑棉(15685, -20.00, -0.13%)背靠15000元/吨一线震荡筑底。下旬，ICE期棉进入天气市。美国西部持续干旱，且干旱范围逐渐扩大并将西南主棉区得克萨斯州州覆盖。南北疆棉花
陆续进入出苗阶段，各地的大风、寒潮使数地有重播或补种的需求，增加了本年度植棉成本。印度疫情迅猛爆发，陆续有纺企接到印度回流订单（尚未形成规模）。在内外种植天气的提振，以及印度因疫情导致订单即将回流的预期支撑下，内外棉价重心上移。

　　截止4月30日日盘，郑棉2109主力合约收于15600元/吨，跌1.73%。当日成交量42.89万手，持仓量减少36422手，总持仓为53.62万手。

　　图1 郑棉2109日K线图

　　来源：文华财经、广州期货

　　图2 美棉07合约日K线图

　　来源：文华财经、广州期货

　　二、最新消息

　　（1）据美国农业部（USDA），4.16至4.22日一周美国净签约出口2020/21年度陆地棉17486吨（含新签约23088吨，另取消5602吨前期订单），较前一周减少25%，较近4周平均减少46%；装运2020/21年度陆地棉77542吨，较前一周增加4%，较近4周平均增加2%。净签约本年度皮马棉1089吨；装运皮马棉3289吨。2020/21年度陆地棉签约3697吨，皮马棉签约567吨。

　　（2）据统计，截至2021年4月22日，美国累计净签约出口2020/21年度棉花360.9万吨，达到年度预期出口量的105.24%（USDA最新预计出口量为342.9万吨），累计装运棉花258.4万吨，装运率71.59%。其中陆地棉签约量为343.6万吨，装运率71.47%。皮马棉签约量为17.3万吨，装运12.8万吨，装运率为74.05%。其中，中国累计签约进口2020/21年度美棉114.8万吨，占美棉已签约量的31.80%；累计装运美棉95.4万吨，占美棉总装运量的36.92%，占中国已签约量的83.13%。

　　（3）据美国农业部统计，至4月26日，美棉新花播种进度为12%，较前周增加1%，较去年同期落后1%，较近五年平均进步1%。

　　（4）据国家统计局最新消息，2021年一季度，全国工业产能利用率为77.2%，比上年同期上升9.9个百分点。其中，纺织业产能利用率为78.3%。

　　（5）截止到2021年4月29日，新疆地区皮棉累计加工总量578.07万吨，其中，自治区皮棉加工量364.56万吨，兵团皮棉加工量213.51万吨。29日当日增量330吨。

　　三、操作分析

　　四、现/期货市场

　　图3 期现基差

　　来源：Wind、广州期货

　　期货月末大跌，期现基差重回正数。

　　图4 郑棉仓单数量

　　来源：Wind、广州期货

　　截至4月30日，棉花仓单19844张，较前一交易日增加181张。2020/21年度有效预报3767张，较前一交易日减少329张。两者合计总量23611张，较前一交易日减少148张。

　　五、价差分析

　　图5 内外价差

　　来源：Wind、广州期货

　　外棉回调，国内棉花现货价相对持稳，内外价差反弹。

　　六、下游情况

　　图6 纱线价格指数

　　来源：中国棉花信息网

　　国内，截止2021年4月30日，CY Index OEC10S报价13450元/吨，较前一周上涨70元/吨。CY Index C32S报价24600元/吨，较前一周上涨130元/吨。CY Index JC40S报价28660元/吨，较前一周上涨120元/吨。

　　七、未来展望

　　市场关注焦点向新一季种植面积和天气情况转变，美国西部的干旱正在农产品期货上发挥着越来越重要的影响力。由于干旱面积扩大，受影响的地方从西南棉区扩大至中南棉区。干旱持续至6月末，也即意味着整个种植初期都被囊括进干旱内，该因素在6月前将持续影响着美棉市场，7月得克萨斯州将摆脱干旱的威胁。尽管得州近期迎来降雨，但对种植的改善大概率比较有限，外盘的回调更多是急涨后回调的正常现象。外盘的走势导致内盘资金对新疆天气关注度提高，本年度新疆天气不及常年和去年，但因是种植早期，尚可补救，对市场行情影响不明显。五一假期后新疆地区正式进入种植关键期。印度疫情来势汹汹，国际消费受到影响，种植的影响尚未可知，但对国内纺织行业来说外单回流预期增强。预计五一后09的价格重心仍将保持在15500元/吨之上，中途受宏观和产业如收抛储政策、天气和订单情况冲击大涨大跌。

　　广州期货 谢紫琪