2021/22年度棉花整体供需形势向好

美棉种植面积变化情况
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2020/21年度，美棉的收获面积为近5年来的最低值，弃耕率也位于最高水平，达到32%。2021/22年度，种植面积较2020/21年度相比仅下调了0.05百万英亩，但收获面积有较明显的下调，因其最大的棉花种植州得克萨斯州的干旱天气一直没有明显缓解。即使近日有降雨，但是拉尼娜气象的影响仍会较持续，所以预期收获面积或亦将有明显减少，弃耕率达20%左右。

美棉种植面积变化

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从月度数据变化情况来看，2020/21年度全球棉花消费环比有调减，出口增加15.89万吨，期末库存下降6.5万吨左右。其中美国的产量减少，出口增加情况下，期末库存继续下降。中国因为进口有所调增，期末库存微幅增加。印度因目前疫情的连锁影响，其消费略有调减，不过其期末库存值是下降的。综合看，2020/21年度的供需数据虽是利好，但幅度相对较小。

2020/21年度全球棉花5月供需平衡数据

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2020/21与2021/22年度棉花供需数据对比

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我们也对新出的2021/22年度的供需数据与2020/21年度的数据做了比较。整体看，2021/22年度是全球去库的状态，就前四大产棉国看，除巴西有微幅增库外，中、美、印库存皆有小幅减少。

消费方面，全球各大产棉国的消费量皆有微幅调增。

产量来看，全球或有小幅增产，主要是美国及巴西的增幅大一些，预期中国的产量或小幅下降。而产量端的数据，后期尚会受到生长期的天气的不确定性影响，目前看中、美、印三大产棉国皆有一定风险，所以就2021/22年度的供需数据看，整体供需环境仍将会向好发展，为远期棉花带来指引。