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PTA及MEG均存在冲高回落的可能
原油
隔夜国际原油日内冲高后回落,最终上涨近1%。昨日美国能源署公布的数据显示,截至上周,美国原油库存小幅下降42万桶,低于市场预期的280万桶,并且,美国原油日均出口量下降至180万桶,为2018年10月以来的最低值,这显示出美国国内需求的强劲。然而,昨日中国公布的宏观数据低于市场预期,不论是新增贷款数据还是M2都显示出货币趋紧的迹象。更为重要的是,隔夜美国公布的CPI同比上升4.2%,大幅高于市场预期的3.6%及上个月的2.6%,投资者担心美联储会提前收紧货币政策。总体来看,我们认为,货币宽松的预期或出现变化,油价继续上冲的动力不足,存在冲高回落的可能。
昨日国内聚酯产业链三个品种强势上涨,MEG涨势更为明显,随着动力煤价格的大涨,与煤炭相关的品种均出现同步跟涨的迹象。从需求端来看,昨日终端产销依旧疲软,聚酯产品价格继续小幅走低,下游需求未能有明显的提升,后期开工率料将有所回落。就PTA而言,昨日现货加工费回落至450元/吨附近,并且,前期检修的装置陆续重启,供应将逐步回升。从MEG来看,石脑油制MEG的现金流回到了盈亏平衡线之上,并且,多套新装置的投产将给供应端带来压力。总体而言,我们认为,经历此轮被动跟涨之后,PTA及MEG均存在冲高回落的可能,建议关注逢高沽空的机会。
沥青
周度库存190.67万吨,同比+28.5%,环比-0.25%。沥青装置开工环比-1.5%至45.4%。供给端收缩同时终端备货开始,库存有所去化,但是整体需求仍不乐观。5月的排产量以及短期的雨水天气继续施压期价。成本端油价继续助推主导油价,山东马瑞价格3300元/吨左右,沥青06盘面3000多的价格,裂解利润较好估值偏贵,但中东原油到岸价格在3600元/吨,已处于历史偏低估值。油价以及需求依然向好,在夏季需求旺季的预期下,或有季节性行情,中线建议维持偏多思路,建议回调做多为主。短线追空注意止损,注意油价节奏。
聚丙烯
13日主要生产商库存水平在74.5万吨,较前一工作日下降4万吨。煤价的持续助推煤化工产品上涨,昨日动力煤和甲醇逼近涨停,以MTO和CTO核算的聚烯烃成本跌破成本线,昨日延长榆能化一套CTO装置检修一定程度作证,超过山东粉料成本目前的边际成本,短时间煤价的变化将是聚烯烃价格的主要变量。煤价来看,短期在供给约束以及电厂旺季备货的预期下具有上涨动能,昨日国务院政府会议关注大宗商品价格,短期政策面油利空存在,但不排除期价油继续上涨动能。山东粉料成本在8900元/吨左右,如果期价回调,关注短期支撑。策略上,单边谨慎风险,中期9-1反套建议持有。 |
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