【中钢晨讯】成材涨幅较大，谨防调整风险

钢 材     

短期涨幅较大，谨防调整风险

逻辑：乘联会数据显示，4月乘用车市场零售达到160.8万辆，同比增长12.4%，环比则下降8.3%；其中，新能源乘用车零售销量达到16.3万辆，同比增192.8%，环比下降12%。芯片缺货影响干扰厂商排产，不利于5月零售增量。Mysteel预估5月上旬粗钢产量继续增加，全国粗钢预估产量3027.32万吨，日均产量302.73万吨，环比4月下旬上升1.26%，同比上升7.44%。成材昨日夜盘创新高后震荡回落，午后再次发力上行，全天大部分时段运行于前一日涨停价之上，强势特征明显。尽管仍处于多头市场下，短期暴涨致使风险快速累积，不排除出现回调整理。不追高，逢回调偏多对待。

操作提示：逢回调偏多对待

风险因素：国内外疫情反复（下行风险）；需求实际情况不及预期（下行风险）。
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     铁矿石     


大商所下调交割品标准  对当前合约影响较小

逻辑:昨日铁矿石现货端成交冷淡，低品矿下跌8~10元/吨不等。消息面：大商所拟修改期货交割品标准，目的在于扩大可交割资源量以及增进交割便利，主要变动一是拟下调标准铁品位；二是下调品牌交割升贴水；三是增加滚动交割机制。对于当前合约影响较小。
远月受中澳关系紧张刺激出现较大幅度上涨，但目前尚未有关于铁矿石限制进口政策出台，我国铁矿石对外依赖度较高且进口澳洲铁矿石占比较高（2020年占比60.93%），从资源安全角度限制铁矿石进口可能性较低，短期更多属于情绪反应，叠加高利润刺激下长流程检修复产、增产下的需求高速增加带来的供需紧张预期。
供应方面，主流发运处于中位偏高水平，其中澳洲发运持续回升，巴西整体平稳，到港量增加。Mysteel（5月3日-5月9日）Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2481.9万吨，环比增加30.3万吨；澳大利亚发货总量1935.2万吨，环比增加209.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1613.9万吨，环比增加101.9万吨；巴西发货总量546.7万吨，环比减少178.9万吨。（5月3日-5月9日）中国45港到港总量2296.4万吨，环比增加222.5万吨；北方六港到港总量为1071.9万吨，环比减少23.1万吨。中国26港到港总量为2232.3万吨，环比增加221.7万吨。
需求方面，检修高炉复产数量增加，非限产地区在高利润驱使下生产积极性很高，需求加速回升，铁水已经达到高位区间，整体符合预期，预期后期仍有一定回升空间。（5月7日）Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.47%，环比上周增加0.39%，同比去年下降7.81%；高炉炼铁产能利用率90.59%，环比增加0.66%，同比增加1.46%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比增加1.73%；日均铁水产量241.14万吨，环比增加1.76万吨，同比增加3.88万吨。
库存方面，需求恢复增速加快，港口库存由增转降，短期内供需由宽松转向平衡偏紧状态。（5月7日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12957.78，环比降68.91；日均疏港量296.13降7.31。分量方面，澳矿6623.04降15.48，巴西矿3888.99降6.56，贸易矿6181.80降61.2，球团449.08降2.9，精粉868.64降20.5，块矿1789.12降83.53，粗粉9850.94增37.92；在港船舶数126增24条。

交易提示：持有虚值看涨期权

风险提示：货币政策转为收紧（下行）、环保政策范围扩大（下行）；澳巴发运超预期下降（上行）、限产政策执行不及预期（上行）。
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     煤 焦     

焦价第6轮提涨快速落地 贸易价格小幅回调

逻辑：昨日，成材价格走势延续强势，原材料有所调整，其中焦炭主力J2019合约震荡走弱，尾盘收于2828元/吨，将前一交易日涨幅跌完，昨日夜盘焦价继续下挫，跌破2800元/吨。现货方面，山东、河北地区主流钢厂已接受焦价第6轮提涨，意味着本轮提涨基本落地。贸易价格方面，受期价回调影响，日照港口准一级冶金焦贸易出库价小幅下调30元/吨，报价2750元/吨。
焦炭基本面来看，目前全国30家样本焦企吨焦盈利较为可观，在高利润刺激下，焦企生产积极性良好；供应端，近期山西部分地区环保检查逐步撤离，焦化厂开工正陆续恢复；需求端，下游钢厂高炉需求依旧旺盛，247家日均铁水产量回升至241万吨以上；库存方面，焦化厂焦炭库存重回历史低位，低库存支撑焦企涨价信心，另外，由于需求旺盛以及假期因素影响，钢厂内焦炭库存也被持续消耗；而受产地现货价格快速拉涨，贸易商集港情绪有所回落，近两周港存变化不大。焦煤方面，优质焦煤资源进口量仍处低位，刺激国内焦煤价格保持强势，炼焦成本增加继续侵蚀焦企部分利润。
整体来看，焦炭供应尚处阶段性低位，后期随政策松动有望逐步恢复，下游需求依旧旺盛，总体呈去库趋势，短期焦炭基本面向好，助推焦价偏强运行。盘面上，近期黑色金属板块集体表现亢奋，尤其钢矿价格较为强势，对焦价有一定的带动作用，但焦价面临历史前高，上行阻力加大，价格波动风险增加，建议参与者控制好仓位。

操作提示：焦炭短期震荡对待。

风险提示：铁水产量维持高位（上行）；焦炭供应在高利润刺激下快速恢复，扭转供需偏紧格局（下行）。