走势分化 豆油剑指前高豆粕震荡

走势分化，豆油剑指前高豆粕震荡

　　――油粕月报20210505

　　摘要

　　近期市场讯息：

　　截至5月5日，CBOT农产品上涨，玉米周度上涨近4%，大豆上涨0.6%。美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2021年5月2日当周，美国大豆种植率为24%，低于市场预期的25%，之前一周为8%，上年同期为21%，五年均值为11%。

　　近期现货情况：

　　五一 。

　　近期行情分析：

　　近期利多因素：

　　（1）CBOT豆价站稳15美元，高位，投机资金推升豆价，截至4月27日，非商业净多持仓250633张，高位水平；

　　（2）五一前夕，进口成本抬升叠加豆粕弱势，油厂压榨出现亏损，倒逼油厂放缓大豆压榨量，后市关注大豆压榨数量，我们预计节后首周豆粕豆油的供应压力不大，进入中下旬，压力渐起；

　　（3）实物资产价格看涨预期提升。

　　近期利空因素：

　　（1）豆粕现货依旧疲弱， 5月预计基差仍将保持弱势；

　　（2）需求端，外购仔猪养殖出现亏损，阶段性生猪养殖处于行业低谷，饲料采购预计将保持理性；

　　（3）外围油粕市场整体呈现油强粕弱格局，豆粕易成为空头配置；

　　（4）豆油库存不高，截至4月26日，豆油库存59万吨，依旧处于低高位区域，节前豆油抛储，下游承接力较强。

　　操作策略：

　　豆油主力合约，受益于外盘油脂板块整体重心上移，预计大连豆油将强势上攻，剑指前高，建议保持短多思路。豆粕主力合约，当前除了成本端有支撑外，尚难有其他因素的支撑，美豆种植进度符合预期，市场整体呈现油强粕弱格局，预计大连豆粕高位震荡，前低附近保持短多思路。