卓创资讯：二季度豆粕行情展望

来源：卓创资讯 王汝文

　　【导语】 一季度豆粕(3585, -91.00, -2.48%)基本面呈现供应需求双双收紧态势，二季度供需格局迎来逆转，豆粕行情是反弹还是反转？后市行情有哪些关注点值得期待？

　　据海关总署数据统计：2021年3月份中国大豆(5884, -73.00, -1.23%)进口量为777.12万吨，较2月进口量556.19增加220.93万吨，环比增幅为39.72%；较去年同期427.81万吨增349.31万吨，同比增81.65%；2021年一季度共累计进口大豆2117.8万吨，较去年同期1779.07万吨增加338.73万吨，同比增幅19.04%。据市场消息称，4月份巴西大豆出口量有望达到1400万至1630万吨。大约250艘货轮计划在4月份装运大豆出口，高于去年同期的190艘货轮。根据市场预估，二季度大豆进口量预计为2730万吨，环比一季度预期增加，供应端的格局呈现宽松化转变。

　　图1

　　进入二季度，豆粕行情有所抬头，一方面是，下游需求也迎来季节性回暖，下游采购心态有所好转，饲料厂有补库需求，市场成交量稳步提升。除此之外，4月中旬后出现的部分油厂停机事件，以及即将到来的五一小长假，也助力了近期的豆粕行情偏强走势。另一方面，4月中旬后，成本端美豆期货打破了震荡已久的走势，连续九日收涨，并迅速突破1500美分/蒲式耳大关。强支撑下，国内豆粕期货价格也走出了单边上涨行情。

　　图2

　　二季度的供需格局有较明显的改善，但就目前的多空因素来看，二季度行情反转的结论言之尚早。市场面对5-6月大量大豆到港的压力有看空预期，虽然需求逐渐复苏，但实际需求增量预期较不明朗，支撑效应不强烈。此外，本轮单边上涨行情来看，市场炒作情绪浓厚，但美豆产区并未出现实质性天气问题。短期焦点将集中于美国农户在播种玉米(2748, -12.00, -0.43%)期间的天气问题是否会影响到大豆播种面积，以及后期产区天气对美豆单产的影响。总结一下，目前国内豆粕市场在需求预期不明朗的背景下，供应端主导市场交易逻辑更为明显。后期将更加密切地关注美国的天气情况，给予市场行情指引。